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根据10月生猪产品数据，能繁母猪存栏量继续加速下滑，超出市场预期。农业农村部发布的数据显示，10月份能繁母猪存栏量为4348万头，存栏继续加速下滑，同比仅增长6.6%，环比下降2.5%。这表明由于行业现金流依然紧张，母猪淘汰量增多，同时二元母猪补栏积极性不强，导致10月能繁母猪存栏超预期下滑。预计后续能繁母猪产能将进一步去化。此外，10月份生猪屠宰量大幅上升，进口量降至近两年新低，短期供应压力偏大将压制后续生猪价格。虽然进口减少，但生猪出栏短期依然维持高增长，供应压力偏大依然会压制生猪价格。目前市场认为近期母猪产能将因猪价强反弹而转降为升，出清逻辑将被证伪，但我们认为，低效产能现金流压力仍持续加大，并且考虑到当前猪价呈现的供给需求前后移效应，12月开始的未来一个季度价格压力将会明显增大，产能出清趋势势不可挡，催化板块表现，继续维持我们自9月底以来的推荐观点：看好四季度猪周期反转预期提升带来的估值修复机会，推荐生猪养殖板块贝塔机会。
