食品饮料行业周报：白酒趋势向好，关注嘉必优成长性

本周食品饮料板块涨幅处于前列，白酒板块升温，与市场预期价格变化有关。我们认为2022年春节白酒仍有开门红预期，主要是考虑到当前白酒整体库存不高，同时结构升级持续，行业仍向头部企业集中，高端与次高端白酒均会受益。近期五粮液批价回落是与部分经销商年底回笼资金有关，预计较快恢复正常。往2022年展望，五粮液可能通过计划内外发货量的调节、计划外价格变动，以及经典五粮液、非标酒放量等方式实现增长。本周水井坊上调股票回购价格，一方面体现公司信心，另一方面也反映出基本面在持续向好。水井坊高端事业部成立，组织架构与费用投放均有改善，助力新典藏升级放量发展。 我们持续看好嘉必优的成长性。行业新国标落地与公司国际市场开拓的进展良好。新国标已有10余家企业提交新配方申请，后续有望加速推进。国际市场逐渐打开，国际市场的竞争格局优于国内，预计成交价格也高于国内市场，未来成长空间更大。公司发酵产能和粉剂产能预计在2022年全面落地，应对旺盛的ARA与DHA需求。同时SA扩产积极，以满足儿童奶粉及化妆品等业务快速增长需求。继续关注新国标订单和国际市场进展，SA化妆品市场具备更为广阔的空间与前景，有望打开公司第二增长曲线。公司在ARA、DHA、SA领域具有全球竞争力，产品品质、工艺、成本以及质量管控体系具有领先优势，我们持续推荐。

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