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根据报告,今年二季度以来,尽管工业企业的利润增速有所下滑,但在10月份,上游行业的利润增速明显快于平均水平,使得上游行业盈利占比进一步提升。然而,营收利润率的分化也指向了工业企业的利润恢复还很不平衡,即“增收不增利”,这不仅意味着企业盈利恢复的势头不牢,而且会令企业扩产投资的意愿降低,进而拖累制造业投资增速。此外,虽然10月份PPI同比增速冲至历史新高,但其传导需要经历一定的时间,因此,企业成本压力的减轻可能尚需时日。最后,报告指出,增长有赖于下游补库的启动,然而,这一轮补库周期内,主要是上游原材料类行业库存上行较为明显,而偏下游的消费品类制造业则有比较明显的分化。