零售行业周报：《电子商务法》即将正式实施，利好已规范化的行业龙头

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 《电子商务法》即将正式实施，利好已规范化的行业龙头 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 零售与消费/商贸零售 报告时间 । 2018/12/30 分析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 ouyangyujian@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——零售行业周报（20181230） 核心观点 ❖ 川财周观点 整体消费环境偏弱，同时新零售背景下超市行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，建议逐步布局偏必需消费的超市行业。推荐优质国货化妆品板块，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》即将正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。 ❖ 市场表现 沪深300指数下跌0.62%，商贸零售指数下跌0.64%；从板块内部来看，专业零售板块跌幅最大，为1.58%，商业物业经营板块涨幅最大，为0.29%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为汇通能源（+11.20%）、老凤祥（+11.11%）以及秋林集团（+9.53%），跌幅前三上市公司分别为宏图高科（-14.99%）、御家汇（-14.22%）以及*ST成城（-9.67%）。 ❖ 行业动态 上海家化发布佰草集2019年CS渠道战略规划(品观网) ； 跨境电商新政2019年元旦实施 天猫国际计划将商品数扩容至百万(联商网)； 一线城市茶饮店竞争激烈 一年下来新开店一半都关了（联商网）； 宜家业绩增速下滑 撤销7500个岗位投入电商化转型（联商网）。 ❖ 风险提示 经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/13 正文目录 市场表现 ................................................................................................................................ 4 行业数据 ................................................................................................................................ 5 行业动态 .............................................................................................................................. 10 公司动态 ............................................................................................................................... 11 风险提示 .............................................................................................................................. 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/13 图表目录 图1. 商贸零售市场表现回顾 ............................................................................................................. 4 图2. 本周商贸零售涨幅 ..................................................................................................................... 4 图3. 周涨跌幅前十 ............................................................................................................................. 4 图4. 社会消费品零售总额（截止至2018年11月） ..................................................................... 5 图5. 全国居民消费价格总指数（截止至2018年11月） ............................................................. 5 图6. 消费者指数（截止至2018年10月） ..................................................................................... 6 图7. 2018年11月网络购物规模同比增长24.1% ........................................................................... 6 图8. 2018年11月化妆品类零售额累计同比增长10.5% ............................................................... 7 图9. 2018年7月50家重点大型零售企业零售额同比下降3.9% .................................................. 8 图10. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图11. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图12. 50家重点大型零售企业零售额分项 ................................................................................ 8 图13. 2018年7月100家重点大型零售企业零售额同比下降2.0% ....................................... 9 图14. 100家重点大型零售企业零售额分项 .............................................................................. 9 图15. 100家重点大型零售企业零售额分项 .............................................................................. 9 图16. 100家重点大型零售企业零售额分项 .............................................................................. 9 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/13 市场表现 图1. 商贸零售市场表现回顾 图2. 本周商贸零售涨幅 资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 图3. 周涨跌幅前十 资料来源：Wind, 川财证券研究所 指数名称收盘价一周涨跌幅一月涨跌幅三月累计今年累计贸易3,283-1.19%-5.57%-14.40%-48.55%一般零售3,332-0.28%-2.88%-9.26%-39.22%专业零售7,154-1.58%-5.87%-20.24%-31.27%商业物业经营6790.29%-2.27%-10.12%-55.06%商业贸易2,979-0.64%-3.91%-12.64%-41.85%沪深3003,011-0.62%-4.05%-12.45%-9.05%创业板指4,703-1.40%-6.05%-18.22%-27.34%代码公司简称涨跌幅（%）收盘价代码公司简称涨跌幅（%）收盘价600605.SH汇通能源11.209.7600122.SH宏图高科-14.993.6600612.SH老凤祥11.1145.0300740.SZ御家汇-14.2218.1600891.SH秋林集团9.536.8600247.SH*ST成城-9.674.7600738.SH兰州民百7.755.7600306.SH商业城-9.406.4002721.SZ金一文化7.056.4600821.SH津劝业-7.424.0603123.SH翠微股份5.555.9002153.SZ石基信息-7.0226.0000058.SZ深赛格5.316.0000587.SZ金洲慈航-6.752.4600858.SH银座股份5.114.9000416.SZ民生控股-6.624.1200058.SZ深赛格B4.652.7000062.SZ深圳华强-6.5616.7601933.SH永辉超市4.527.9600735.SH新华锦-6.525.2周涨幅前十周跌幅前十 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/13 行业数据 【社会消费品零售总额】 图4. 社会消费品零售总额（截止至2018年11月） 资料来源：国家统计局，wind，前瞻网，川财证券研究所 【全国居民消费价格总指数】 图5. 全国居民消费价格总指数（截止至2018年11月） 资料来源：国家统计局，wind，前瞻网，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/13 【消费者指数】 图6. 消费者指数（截止至2018年11月） 资料来源：国家统计局，wind，前瞻网，川财证券研究所 【网购规模】 图7. 2018年11月网络购物规模同比增长24.1% 资料来源：国家统计局，wind，前瞻网，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 7/13 【化妆品】 图8. 2018年11月化妆品类零售额累计同比增长10.5% 资料来源：国家统计局，川财证券研究所 川财