http://www.huajinsc.cn/ 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年11月26日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 《木定制衣柜团体标准》2019年起将正式实施，有助行业向规范化、标准化方向发展 投资要点  上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌6.19%，沪深300下跌3.51%，轻工制造板块落后大盘2.68个百分点。其中SW造纸II下跌7.45%，SW包装印刷II板块下跌5.99%，SW家用轻工下跌5.70%，SW其他轻工制造下跌0%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.67倍，其中子板块SW造纸II的PE为9.27倍，SW包装印刷II的PE为24.33倍，SW家用轻工II的PE为21.94倍，SW其他轻工制造II的PE为43.54倍，沪深300的PE为10.34倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：东方金钰（+17.00%）、环球印务（+11.81%）、新宏泽（+10.59%）、齐心集团（+7.53%）、珠海中富（+5.90%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：民丰特纸（-19.64%）、赫美集团（-18.54%）、永吉股份（-17.50%）、亚振家居（-17.05%）、翔港科技（-15.87%）。  造纸板块：11月22日，邢台市环保局根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，拟对河北腾盛纸业有限公司年产50万吨白卡纸、5万吨生活用纸项目环境影响评价文件作出准予批准意见。根据最新的环评信息，河北腾盛纸业二期将建设年产50万吨白卡纸项目，共4台纸机，预计2020年6月建设完成。目前我国白卡纸市场较为集中，APP、博汇、晨鸣、太阳四家的产能已占到国内总产能的75%以上，并且随着博汇新项目建设以及APP规划中的白卡纸新产能投产，未来整个行业的集中度将进一步提升。建议拥有自有木浆资源纸厂太阳纸业以及具有消费属性的生活用纸龙头中顺洁柔。  家用轻工板块：11月20日在甬召开的全国家具标准化技术委员会年会由宁波市家具商会牵头制定的《木定制衣柜团体标准》2019年起将正式实施，为消费者避免陷阱和售后维权提供了更多的便利。这是国内第一个由家具产业集群发起制定的市级团体标准。我们认为随着定制家具的兴起，各大家具企业扩产能、渠道，其他行业多家企业也跨界进入定制家具行业，产品质量参差不齐，所引发的消费争议日渐增多，《木定制衣柜团体标准》等标准实施，将带动定制家具行业向规范化、标准化的方向发展，建议关注品牌建设良好、产品品类丰富、多渠道布局的定制家居龙头欧派家居、尚品宅配以及成品家具龙头顾家家居。  包装印刷板块：近期包装纸价格呈现下跌态势，包装印刷行业成本或将降低。12月进入传统消费旺季，或受双十一提振，需求或有好转，建议关注业绩确定性较强的劲嘉股份以及布局广泛，四季度毛利率或改善的裕同科技。  风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险 投资评级 同步大市-B维持 首选股票 评级 002511 中顺洁柔 买入-A 300616 尚品宅配 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.87 -3.91 -7.85 绝对收益 7.92 -9.38 -31.26 分析师 叶中正 SAC执业证书编号：S0910516080001 yezhongzheng@huajinsc.cn 0755-83224377 报告联系人 杨维维 yangweiwei@huajinsc.cn 0755-83231652 相关报告 轻工制造：第24批进口废纸核定量约14万吨，48个家居品牌跻身天猫双11亿元俱乐部 2018-11-19 轻工制造：各大纸厂陆续发布11月停机计划，国内黄金消费持续回暖 2018-11-12 轻工制造：第二十三批进口废纸核定量为46.566万吨, 腾讯与红星美凯龙共建IMP平台 2018-11-05 轻工制造：2018年三季度总结：整体业绩增速放缓，关注细分行业龙头 2018-11-01 轻工制造：9月纸业量价下滑，关注细分行业龙头 2018-10-29 -38%-31%-24%-17%-10%-3%4%2017!-112018!-032018!-07沪深300 轻工制造 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 （一）市场表现 .......................................................................................................................................... 4 （二）未来一年内上市公司解禁股情况 ...................................................................................................... 5 二、行业数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 （一）造纸行业 .......................................................................................................................................... 6 （二）包装印刷 .......................................................................................................................................... 9 （三）家用轻工 .......................................................................................................................................... 9 三、行业新闻及公司公告 ................................................................................................................................. 10 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................ 10 1. 河北年产50万吨白卡纸项目重获环评许可，预计2020年投产 .......................................................... 10 2. 10月BHI微涨，全国建材家居市场表现平平 ....................................................................................... 11 3. 宁波家具业迈向标准化时代 ................................................................................................................. 11 4. 齐家网发布SSF战略，少抱怨市场多研究用户才能构建企业护城河 ................................................... 11 （二）公司重要公告 ................................................................................................................................. 12 四、关注公司盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 15 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深 300 涨跌幅比较 ............................................................................................. 4 图2：近 1 年轻工制造及子板块 PE 走势 ........................................................................................................ 4 图3：铜版纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图4：双胶纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图5：瓦楞纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图6：箱板纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图7：白板纸周均价（单位：元/吨） .......................