碳中和背景下，轻烃化工龙头更具α

卫星化学是一家轻烃化工龙头企业，C3产业链已构筑一体化优势，C2产业链依托乙烷裂解路线，拥有明显的成本优势。在碳中和背景下，我们认为轻烃化工的副产氢气将为公司未来的扩张提供资源优势。公司C3产业链具备一体化优势，丙烯酸高景气度有望持续。相较于煤头和油头路径，公司选取的乙烷裂解路线拥有明显的成本优势。我们预测公司2021-2023年每股收益分别为3.54、5.00、6.36元。按照2022年可比公司12倍PE，首次覆盖给予目标价59.94元和买入评级。