2022年度大类资产配置报告：预期差（chà）与预期差（chā）

2021年新能源四大红利共振以及宏观逻辑模型，原油价格与新能源成长性是新能源替代旧能源的一体两面，今年原油价格大涨提振了渗透预期；疫情反复压制了无风险利率，给了新能源估值激励；随着年初茅指数调整、Q3末周期调整，新能源逐渐一枝独秀。2022年新能源确定性溢价、成长弹性与估值弹性或均将转弱。