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旗滨集团是一家兼具规模与效率的双重优势的玻璃制造公司,有着中小企业无法企及的低成本壁垒。公司产能规模增长至17600t/d,稳居行业前列,且净利润年化增速27%,领跑全行业。公司通过轮番投入技术改造持续提升效率,每重箱产品能耗仅为9.12千克标准煤,大幅领先行业11-13千克标准煤/重箱的能效水平。传统浮法玻璃业务的下游政策底已现,供给端因冷修需求延后或将边际收紧,玻璃价格有望触底回升,中长期供需格局紧张态势仍将延续。公司玻璃是成长型建材,受益于节能提标及用途多元化,需求逐年提升。供给端受政策限制无大规模产能投放,本年度供给增长源自于价格高企下大量企业延后冷修,仅冷修或停产12条产线,相比去年的26条大为减少。行业近期处在下游需求预期最底部及供给端超潜能释放阶段,待供需两端反转或孕育新一轮行情,中长期玻璃供需维持紧平衡,价格将持续高位振荡。光伏玻璃等创新业务将赋予公司新成长速度。公司积极布局药用玻璃及电子玻璃领域,孕育新的成长机遇。公司2021年~2023年净利润分别为45.2亿元、53.8亿元、60.9亿元,当前市盈率分别为8.94倍、7.54倍、6.23倍,首次覆盖给予“买入”评级。