新能源汽车产业链行业周报（11月第3周）：工信部发布锂离子电池行业规范条件

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 新能源汽车产业链行业 周报（11月第3周）——工信部发布锂离子电池行业规范条件 本周看点 ⚫ 10月终端销量比亚迪持续夺冠，宏光MINI稳居榜首 ⚫ 工信部规范动力电池扩产，促进企业提升产品性能 ⚫ 宁德时代放弃竞购，美洲锂业收购千禧锂业 ⚫ 华为长安宁德时代联手，阿维塔新车发布 ⚫ 东丽与LG化学于匈牙利成立电池隔膜合资公司 ⚫ 当升科技（300073.SZ）：牵手SK共谋全球正极市场份额 ⚫ 容百科技（688005.SH）：战略合作华友钴业，签订前驱体长单 ⚫ 多氟多（002407.SZ）：再获比亚迪六氟磷酸锂大单 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（41.35万元/吨，0%）；四氧化三钴（34.4万元/吨， 2.99%）；硫酸钴（9.2万元/吨，0%）; ⚫ 锂产品：金属锂（105.5万元/吨，0%）；碳酸锂（19.9万元/吨，1.02%），氢氧化锂（18.8万元/吨，0.8%）； ⚫ 镍产品：电解镍（14.3万元/吨，-3.51%），硫酸镍（3.9万元/吨，0%）； ⚫ 中游材料：三元正极（111型24.8万元/吨，0%）；磷酸铁锂（8.9万元/吨，0%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.4万元/吨，0%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.4万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.2万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm 涂覆2.5元/平，0%；9+3μm 涂覆2.1元/平，0%）；电解液（铁锂型11.0万元/吨，0%；三元型 11.3万元/吨，0%；六氟磷酸锂56.5万元/吨，7.62%） 投资建议与投资标的 ⚫ 在政策刺激、供给多元化、消费者认可度提升三重驱动下，电车将加速对油车的替代，行业高景气度延续。今年是中游材料盈利最好的一年，各环节均有不同程度的提价，涨价后必然带来产能投放速度增加。考虑各环节扩产计划及扩产速度，木桶效应仍有效，部分环节产能吃紧和技术迭代放缓可能演绎为锂电池或新能源车生产的瓶颈，成为量价齐升的潜力板块，我们预计未来隔膜和溶剂可能成为产业链里的短板。 ⚫ 随着新产能投放，预计核心材料价格将趋稳甚至回落，未来一段时间内电池端的整体成本将出现下降，而下游价格上涨趋势非常确定，随着电池毛利率提升叠加规模效应带来费用率下降，电池环节迎来盈利拐点。 ⚫ 综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)和鹏辉能源(300438，未评级)；中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，增持)、星源材质(300568，未评级)、沧州明珠(002108，买入)；溶剂环节继续推荐石大胜华(603026，买入)，建议关注新宙邦(300037，未评级)、奥克股份(300082，未评级)；三元材料推荐一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)，建议关注当升科技(300073，未评级)。 风险提示 ⚫ 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2021年11月21日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 证券分析师 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S08600521080002 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 周报（11月第3周）——工信部发布锂离子电池行业规范条件 2 目 录 1．本周观点 .................................................................................................. 4 2. 产业链新闻 .............................................................................................. 4 2.1 产业链重要新闻及解读 .......................................................................................... 4 2.1.1 10月终端销量比亚迪持续夺冠，宏光MINI稳居榜首 4 2.1.2 工信部规范动力电池扩产，促进企业提升产品性能 6 2.1.3 宁德时代放弃竞购，美洲锂业收购千禧锂业 6 2.1.4 华为长安宁德时代联手，阿维塔新车发布 7 2.1.5 东丽与LG化学于匈牙利成立电池隔膜合资公司 7 2.2 产业链新闻一周汇总 .............................................................................................. 8 2.3 本周新车上市 ....................................................................................................... 10 3. 重要公告梳理 ........................................................................................ 12 3.1 当升科技（300073.SZ）：牵手SK共谋全球正极市场份额 12 3.2 容百科技（688005.SH）：战略合作华友钴业，签订前驱体长单 12 3.3 多氟多（002407.SZ）：再获比亚迪六氟磷酸锂大单 13 3.4 其他公告 13 4. 动力电池相关产品价格跟踪 ................................................................... 15 4.1 上游原材料价格 ................................................................................................. 16 4.1.1 锂产品：金属锂持平，碳酸锂、氢氧化锂均上涨 16 4.1.2 钴产品：电解钴、硫酸钴均持平，四氧化三钴上涨 17 4.1.3 镍产品：电解镍下跌，硫酸镍持平 19 4.2 中游电池材料价格 .............................................................................................. 20 4.2.1 正极材料：三元正极、磷酸铁锂均持平 20 4.2.2 负极材料：人造石墨及天然石墨均持平 21 4.2.3 隔膜：基膜及涂覆膜均与上周持平 22 4.2.4 电解液：磷酸铁锂型、三元圆柱均与上周持平，六氟磷酸锂上涨 23 5. 风险提示 ............................................................................................... 24 mNqNtNqQxPtMwOsPnPrNtOaQcM6MoMpPmOpOkPqRpOiNtRoM6MnMpOuOoNmQNZqQtP 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 周报（11月第3周）——工信部发布锂离子电池行业规范条件 3 图表目录 图1：2020-2021年1-10月国内月度新能源汽车终端销量（辆） ................................................ 5 图2：2021年9月-10月国内新能源汽车车企终端销量（辆） .................................................... 5 图3：2021年9月-10月国内新能源汽车车型终端销量（辆） .................................................... 6 图7：红旗E-HS9长续航版正式上市 ......................................................................................... 11 图8：上汽大通MAXUS MIFA 9车型正式上市 ........................................................................... 11 图9：日产e-POWER轩逸上市 ................................................................................................. 11 图10：宝马iX正式上市 ............................................................................................................. 11 图11：江汽思皓E10X花仙子上市 ............................................................................................. 12 图12：价格：金属锂≥99%工、电：国产（万元/吨） ................................................................ 16 图13：上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO3 99%)（单位：万元/吨） .................................. 17 图14：上海有色:现货含税均价:氢氧化锂(LiOH 56.5%)（单位：万元/吨） ................................ 17 图15：上海有色:现货均价(含税):电解钴(≥99.8%)（万元/吨） ................................................... 18 图16：硫酸钴(七水合硫酸钴)(Co:≥20%,中国) （万元/吨） ...................................