请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 网易称具备元宇宙技术储备，三季度35款中国手游韩国市场吸金2.8亿美元 传媒 证券研究报告/行业周报 2021年11月21日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 152 行业总市值(百万元) 1417189.12 行业流通市值(百万元) 1181802.86 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒-周观点】腾讯版权内容有望与抖音达成合作，泡泡玛特双十一销售额达2.7亿>>2021.11.21 <<【中泰传媒-周观点】2021年中国游戏市场预计超2900亿元，央视发文庆祝EDG夺冠全球英雄联盟总决赛>>2021.11.07 <<【中泰传媒-周观点】互联网平台分级分类指南对外征求意见，Facebook更名为META>>2021.10.31 <<【中泰传媒-周观点】字节系产品Q3用户使用时长超越腾讯系，[Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 芒果超媒 46.22 0.66 1.11 1.39 1.78 70 42 33 26 1.3 买入 网易-S 147.75 6.58 3.49 4.40 5.28 22 42 34 28 1.3 买入 吉比特 392.03 11.26 14.56 21.77 24 35 27 18 16 0.4 买入 心动公司 41.97 0.98 0.02 0.04 0.73 43 2099 970 58 — 买入 完美世界 19.83 1.16 0.80 1.19 1.5 17 25 17 13 0.3 买入 分众传媒 7.25 0.13 0.28 0.42 0.50 56 26 17 14 0.3 未评级 星期六 20.00 0.24 0.03 0.61 1.00 83 667 33 20 0.0 未评级 备注：股价取自11月19日收盘，人民币：港元=1:0.83，分众传媒、星期六盈利预测取自Wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周传媒板块上涨1.13%，跑赢创业板（0.55%），沪深300（0.94%），中小板（0.03%），板块跌幅位于全行业中上游。从传媒各个细分板块来看，本周子板块互联网影视音频涨幅列第一，为10.92%。互联网广告营销涨幅第二，为4.88%。动漫涨幅第三，为3.21%；跌幅前三的分别是游戏（-0.61%），广播电视（-0.45%）和其他文化娱乐（-0.38%）。  新华社发文解码元宇宙。11月19日，新华社发表文章“什么是元宇宙？为何要关注它—解码元宇宙”。文章从“什么是元宇宙”，“为何要关注元宇宙？”和“元宇宙还有哪些方面值得关注？”三个方面解读元宇宙概念。文章指出，元宇宙的概念想要成真，涉及的不仅是画面，还要解决多人互动的诉求。不同于传统的网络游戏、在线会议，元宇宙的高实时性、高互动性和高沉浸感要求虚拟空间需要能够容纳数以万计、甚至数以亿计的用户实现同时交流。现阶段，元宇宙仍是一个不断演变、不断发展的概念，不同参与者也会不断丰富它的含义，需要警惕资本绑架、伦理风险、立法监管空白等问题。  网易云音乐重启港股IPO。11月16日，港交所官网显示，网易云音乐上载全新的聆讯后资料集并通过港交所上市聆讯，联席保荐人为美银证券、中金及瑞信。文件显示，公司前三季度营收51亿元，同比增长52%；毛利率提升并转正为0.4%；月活用户1.84亿；在线音乐付费用户数2752万，同比增长超93%；在线音乐付费率14.9%。公司表示无法预测何时才能开始获得正向经营现金流量及利润，在可见将来亦可能会继续产生毛亏损及净亏损以及经营现金净流出。  网易发布2021年第三季度财报，并表示已经具备元宇宙技术储备，有能力快速抢跑。16日，网易发布2021年第三季度财报。财报显示，该季度网易实现营收222亿元，同比增长18.9%，市场预期210亿元；实现Non-GAAP净利润39亿元，上年同期39.7亿元。其中在线游戏服务净收入达159亿元，同比增加15%；创新及其他业务净收入为49亿元，同比增加26%；网易有道净收入达14亿元，同比增加55%；在财报电话会上，投资人问及网易在元宇宙方面的技术能力和布局，网易CEO丁磊表示，元宇宙是一个很火的概念，但目前谁也没有接触到元宇宙。网易在元宇宙相关技术和规则上，都做好了准备。我们相信，元宇宙真正降临的那一天，网易有能力快速抢跑。目前，网易已有瑶台沉浸式活动系统、AI虚拟人主播、星球区块链等元宇宙概念产品落地，并投资多家虚拟人领域创新公司。 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%传媒（中信）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 持续关注第四季度电商带动营销机会>>2021.10.24  B站三季度营收达52.1亿元，同比增长61%。11月17日，哔哩哔哩公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。财报显示，B站三季度营收达52.1亿元，同比增长61%，第三季度净亏损16.2亿元。在本季度，B站的月均活跃用户达2.67亿，同比增长35%；其中移动端月活用户同比增长36%，达2.5亿。同期，日均活跃用户达7200万，同比增长35%。月均付费用户同比增长59%，达2400万，付费率提升至8.9%。用户日均使用时长提升至88分钟，创历史新高；日均视频播放量达23亿次，同比提升77％；月均互动数破百亿，达102亿次，同比增长86%。B站董事长兼CEO在财报会上表示元宇宙其实还是一个相对远期的目标，需要产品和技术有突破才能够去实现这个概念，不在最近的两三年。  B站收购奥飞娱乐旗下有妖气原创漫画平台。11月19日晚间，奥飞娱乐发布公告，B站已经全资收购奥飞旗下的有妖气原创漫画平台。本次收购价格为6亿元，有妖气的网站、APP和旗下原创漫画IP的版权都将收归B站所有。  35款中国手游入围韩国畅销榜Top100。Sensor Tower 商店情报数据显示，2021年第3季度韩国移动游戏市场收入为14.7亿美元，同比增长5%。RPG手游仍然是韩国市场收入最高的游戏类别，收入占比高达66%。其中，由Kakao Games发行的3A大作《奥丁：神叛》吸金2.3亿美元，成功登顶韩国畅销榜，成为《天堂》系列手游最大的竞争对手。其中，共35款中国手游入围韩国畅销榜Top100，合计吸金达2.8亿美元，占Top100总收入的24%。排名前三的中国手游为《原神》、《奇迹之剑》和《万国觉醒》。  投资建议：  按照中信行业分类，截止2021年11月19日收盘，传媒板块自年初以来指数回调4.46%，板块市盈率为26.91。我们近期建议关注三类行业：1）目前版号审批趋严，等版号开启发布后，重点推荐游戏板块；2）四季度处于全年旺季的行业，如营销；3）符合年轻人娱乐消费趋势的行业，如潮玩。重点推荐网易、心动公司、吉比特、完美世界、三七互娱、芒果超媒  此外，我们建议关注细分子行业优质公司投资机会：生活圈营销龙头：分众传媒；在线阅读：掌阅科技；短视频生态：星期六、快手；电影院线：万达电影、光线传媒；跨境电商：吉宏股份、安克创新。  风险提示：内容上线表现不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策风险。 oPvNpRuMtMxPtMnMqRpQpO8O8QbRtRpPtRqRfQnMnMjMnPpNaQrRvMxNoPpQuOtPoO 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 本周行情：本周传媒板块上涨1.13%，跑赢创业板（0.55%），沪深300（0.94%），中小板（0.03%），板块跌幅位于全行业中上游。  从传媒各个细分板块来看，本周子板块互联网影视音频涨幅列第一，为10.92%。互联网广告营销涨幅第二，为4.88%。动漫涨幅第三，为3.21%；跌幅前三的分别是游戏（-0.61%），广播电视（-0.45%）和其他文化娱乐（-0.38%）。从个股来看，利欧股份上涨27.16%，位列第一；*ST久游上涨23.40%，位列第二；国联股份上涨12.79%，位列第三，个股跌幅前三：创业黑马（-16.09%）、中文在线（-15.41%）、天舟文化（-9.90%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板（%） 图表2：传媒子板块与沪深300周涨跌幅比较（%） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅（%） 来源：Wind，中泰证券研究所 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 周重点公告： 【果麦文化】公司向激励对象定向发行的本公司人民币A股普通股股票。本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为144.00万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额7203.9937万股的2.00%。其中首次授予136.2554万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的1.89%，约占本激励计划拟授予限制性股票总数的94.62%。本激励计划首次授予激励对象限制性股票的授予价格为8.28元/股，预留部分限制性股票的授予价格与首次授予限制性股票授予价格相同。 【宝通科技】公司于2021年11月12日召开第五届董事会第五次会议审议通过《关于对公司控股子公司进行增资的议案》，同意公司控股子公司无锡宝通智能物联科技有限公司将注册资本增资至10,000万元人民币。其中，公司以货币形式增资3,658.60万元，此次增资完成后，公司将继续持有其82.80%股权。 【中国电影】为贯彻落实《中共中央宣传部等印发 <关于文化企业坚持正确导向履行社会责任的指导意见> 的通知》（中宣发„2021‟4号）精神，以及《上海证券交易所股票上市规则（2020年12月修订）》《上市公司章程指引（2019年4月修订）》《上市公司治理准则（2018年修订）》的有关规定，结合中国电影股份有限公司实际情况，拟修订《中国电影股份有限公司章程》。 【奥飞娱乐】公司于 2021年11月18日召开第五届董事会第二十四次会议，以7票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于出售全资子公司股权的议案》，同意公司将全资子公司北京四月星空网络技术有限公司的100%股权以人民币60,000万元出让给上海幻电信息科技有限公司。 【中青宝】公司于2021年11月22日召开了第五届董事会第十八次会议，审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》，同意公司回购注销部分激励对象其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票共20,000股。 【浙文互联】杭州浙文互联企业管理合伙企业（有限合伙）持有浙文互联集团股份有限公司8,000万股股份（占公司总股本的6.05%）。本次权益变动前，杭州浙文互联无实际控制人；本次权益变动后，浙江省文化产业投资集团有限公司通过投资关系和协议控制杭州浙文互联所持上市公司8,000万股股份（占公司股本的6.05%），浙江文投的实际控制人为浙江省财政厅。 【凯撒文化】公司于 2021 年 11月 16 日收到公司控股股东凯撒集团及其一致行动人志凯公司的《关于拟减持凯撒文化股份的