化工行业2021年11月第三周周报：国际油价宽幅下行，碳纤维材料涨势强劲

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2021年11月第三周周报 1 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 国际油价宽幅下行，碳纤维材料涨势强劲 增持（维持） 投资要点  本周板块表现:本周（11月15日-11月19日，下同）市场综合指数震荡收涨，上证综指报收3,560.37，本周上涨0.60 %，深证成指本周上涨0.32 %，化工板块（申万）上涨0.17 %。  本周化工个股表现：本周化工板块随大盘上行。涨幅居前的个股有苏博特、裕兴股份、阳煤化工、*ST明科、上海石化、晨化股份、吉林化纤、金力泰、柳化股份、中伟股份等。本周减水剂标的苏博特的董事及实际控制人之一刘加平先生当选“中国工程院院士”，至此公司创新团队拥有2名工程院院士，受利好消息影响，本周苏博特大涨25.86%。近日，吉林化纤年产15000吨碳纤维项目8号碳化线一次试车成功，本周吉林化纤大涨16.57%。本周锂电材料领域中伟股份累计上涨15.35%，周内贵州工业基金向中伟股份子公司贵州中伟新能源增资30,000万元。  本周原油市场动态：本周美国能源部释放石油战略储备，页岩油产量继续增长，加之市场担心美联储加快加息计划抑制通胀，本周国际油价宽幅下跌。本周ICE布油报收78.89美元/桶（环比-3.99%）；WTI原油报收75.94美元/桶（环比-6.00%）。  重点化工品跟踪：本周我们关注的化工品涨幅居前的有电石(+21.37%)、辛醇(+2.75%)、DOP(+2.17%)、正丁醇(+2.09%)、苯酚(+1.07%)。自上周开始电石市场供不应求，下游需求持续高位，周中下游PVC行业价格走低，成本承压，本周电石价格先涨后稳。本周辛醇部分厂商进入检修阶段，带动主要厂商报盘跟涨，本周辛醇价格止跌反弹。本周DOP上游原料辛醇价格上涨，带动DOP价格上涨。本周正丁醇部分厂商停车检修，下游市场建仓补货，正丁醇价格小幅上探。本周初苯酚港口库存下降明显，苯酚价格上涨，而周中原料端纯苯支撑较弱，苯酚价格总体小幅上行。  化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，随着2021年三季报批露进入兑现期。我们建议逐步布局2022年投资，重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司，以及预期有望改善的行业，如轮胎产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。10月25日我们发布了《磷酸铁锂深度：大宗商品化，群雄逐鹿，一体化成本为王》。  投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、广信股份、昊华科技、万润股份、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、云天化、滨化股份、三友化工。  风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。 证券分析师 柳强 执业证号：S0600521050001 liuq@dwzq.com.cn 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 贺顺利 执业证号：S0600521080007 hesl@dwzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2021年11月第二周周报：国际油价高位震荡，农化板块持续上行》2021-11-14 2、《化工行业2021年11月第一周周报：风电材料涨幅居前，重点关注持续扩产的行业龙头》2021-11-07 3、《化工行业2021年10月第五周周报：锂电材料景气度持续提升，重点关注企业增量项目布局》2021-10-31 [Table_Author] 2021年11月21日 表1：重点公司估值（参考2021/11/19收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600309 万华化学 3147.28 100.24 3.2 7.94 8.13 28.47 12.62 12.33 买入 600426 华鲁恒升 632.94 29.97 0.85 3.52 3.62 33.74 8.51 8.28 买入 002648 卫星石化 668.42 38.87 1.36 3.81 4.96 19.27 10.20 7.84 买入 603599 广信股份 168.34 36.23 1.27 3.16 3.56 18.92 11.47 10.18 买入 601117 中国化学 632.33 10.35 0.74 0.96 1.16 7.91 10.78 8.92 买入 600378 昊华科技 319.16 34.72 0.71 0.93 1.2 29.75 37.33 28.93 买入 603260 合盛硅业 1762.60 164.09 1.5 5.11 4.65 22.34 32.11 35.29 买入 002643 万润股份 219.56 23.60 0.56 0.72 0.9 39.21 32.78 26.22 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所，EPS均为东吴研究所预测 -14%0%14%29%43%57%71%86%2020-102021-022021-06沪深300化工(申万) 2 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 本周化工板块行情................................................................................................................. 4 1.2. 本周原油市场动态................................................................................................................. 5 1.3. 本周化工品涨跌幅................................................................................................................. 6 1.4. 本周重要公司公告................................................................................................................. 7 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 9 2.1. 年度投资主线......................................................................................................................... 9 2.2. 重点公司推荐逻辑................................................................................................................. 9 2.2.1. 万华化学推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.2. 卫星石化推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.3. 龙佰集团推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.4. 华鲁恒升推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.5. 中国化学推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.6. 昊华科技推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.7. 合盛硅业推荐逻辑..................................................................................................... 11 2.2.8. 万润股份推荐逻辑..................................................................................................... 11 3. 风险提示 .........................................................................................................................................11 3 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 6 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 6 表1：重点公司估值（参考2021/11/19收盘价） ................................................................