提价继续，并购带动学校人数大幅增长

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中汇集团(0382.HK) 2021财年实现收入/归母净利/经调整归母净利 分别为12.52/4.14/4.6亿元 、同比增长56%/42%/49%，符合预期。学校人数大幅增长，2021财年在校生人数为61829人、同比增长74%，主要由于收购城市学院和城市技师学院，剔除并购影响学生人数内生增长11%。公司继续提价，2021财年华商学院普通本科平均学费从27,000-39,800元提升至28,000-43,800元，提价幅度超过3.7%，专升本课程平均学费从25,000-29,800元提升至27,000-33,000元，提价幅度超过8%；华商职业学院普通专科平均学费从15,500-27,000元提升至16,500-28,000元，提价幅度超过6%。未来成长空间广阔，预计四会新校区第一期及第二期自2023/2024学年起将可容纳约1.6万名学生，华商职业学院江门新校区一期已于2021年9月投入使用，可容纳学生约8,000名，2022财年将贡献收入。公司预计2022财年收入从15.4/17.9亿元上调至16.52/19.5亿元，归母净利从5.8/7.3亿元上调至6.01/7.79亿元，新增FY24收入为22.72亿元、归母净利为9.36亿元。