互联网金融行业：区块链与数字货币双周报

HeaderTable_User 1012811992 1360521840 2178926626 HeaderTable_Industry 13023300 看好 investRatingChange.same 1096748144 动态跟踪 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 近期美国接 Table_Summary 主要梳理过去两周（2018.12.03~2018.12.16）国内外区块链及数字货币相关的重要事件，包括当前数字货币的总市值、主流币种的市值占比走势、国内外部分表态的国家或地区、巨头公司以及资本市场相关投融资事件。 核心观点  数字货币总市值继续大幅下跌，比特币主导地位未改。截至12月16日全球加密数字货币2073种，数量持续减少一个月之后暂时有所回升，交易市场数量经过前次下降之后，此次创下历史新高。数字货币总市值1010亿美元，本月持续大幅走低，若以每两周为时间单位，则环比下跌27%，目前总市值仅相当于年初历史最高点12.4%，年初以来跌幅超过80%。在全部2000多种数字货币中，比特币依然占据主导地位，市值占比56.1%，以太坊市值自上个月中旬被瑞波币超越之后一直排名第三，占比仅8.8%。  政府及相关企业均积极推进区块链技术的发展与应用落地，同时前者仍在继续加强数字货币监管。①、在政府机构方面，瑞士、马拉西亚、日本等都通过立法等措施加强对加密货币和ICO代币的监管，中国北京市互金协会发文将STO定义为“涉嫌非法金融活动”，美国国防部则正在评估区块链技术在军事应用中的可行性。②、在企业主体方面近期主要聚焦在将区块链技术应用于信息溯源，如欧尚将在五国实施基于区块链的食品信息溯源解决方案TE-FOOD，京东发布面向消费品和医药行业的区块链防伪溯源平台，IBM则与尼日利亚创企合作测试由分布式账本技术驱动的农作物管理系统。  一级市场获投项目数量处于相对低位，数字货币资产交易平台占比仍然最大。在过去两周内企名片收录国内区块链相关投融资项目8个，基本都处于天使轮阶段，且整体项目数量以及融资金额与此前相比都有显著下降，预计跟监管趋严、以及数字货币市值跌幅过大有关。从融资金额来看，已披露的项目中有2/3融资规模仅有数百万人民币，最高者获得红杉资本等提供的合计3500万美元投资。具体到业务场景，全部8个获投项目各有不同，包括公链系统研发、益智教育、供应链金融、以及与区块链相关的项目评估/会议品牌服务/垂直媒体等。 风险提示  监管政策存在不确定性  区块链技术落地进度不及预期  数字货币行业乱象可能引发的风险事件 Table_Title 区块链与数字货币双周报20181216 互联网金融行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 互联网金融 报告发布日期 2018年12月22日 Table_Author 证券分析师 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 邵进明 021-63325888*3209 shaojinming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518080002 Table_Contacter 联系人 蔡超逸 021-63325888-3136 caichaoyi@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 区块链与数字货币双周报20181202 2018-12-07 区块链与数字货币双周报20181118 2018-11-22 区块链与数字货币双周报20181104 2018-11-07 区块链与数字货币双周报20181021 2018-10-23 区块链与数字货币双周报20181007 2018-10-08 区块链与数字货币双周报20180923 2018-09-25 区块链与数字货币双周报20180826 2018-08-29 一、加密货币总市值走势 截至12月16日全球加密数字货币2073种，数量持续减少一个月之后暂时有所回升，交易市场数量经过前次下降之后，此次创下历史新高。 图1：全球数字货币及交易市场数量 数据来源：CoinMarketCap、东方证券研究所 数字货币总市值1010亿美元，本月持续大幅走低，若以每两周为时间单位，则环比下跌27%，目前总市值仅相当于年初历史最高点12.4%，年初以来跌幅超过80%。在全部2000多种数字货币中，比特币依然占据主导地位，市值占比56.1%，以太坊市值自上个月中旬被瑞波币超越之后一直排名第三，占比仅8.8%。 图2：全球加密货币总市值最近一年走势（亿美元） 图3：主要数字货币市值在全市场占比 数据来源：CoinMarketCap、东方证券研究所 数据来源：CoinMarketCap、东方证券研究所 图4：比特币最近一年的价格走势(收盘价，美元) 图5：以太坊最近一年价格走势(收盘价，美元) 数据来源：CoinMarketCap、东方证券研究所 数据来源：CoinMarketCap、东方证券研究所 二、国内外政府机构及知名公司相关动态 近段时间从政府及相关企业来看，两者均积极推进区块链技术的发展与应用落地，同时前者仍在继续加强数字货币监管。①、在政府机构方面，瑞士、马拉西亚、日本等都通过立法等措施加强对加密货币和ICO代币的监管，中国北京市互金协会发文将STO定义为“涉嫌非法金融活动”，美国国防部则正在评估区块链技术在军事应用中的可行性。②、在企业主体方面近期主要聚焦在将区块链技术应用于信息溯源，如欧尚将在五国实施基于区块链的食品信息溯源解决方案TE-FOOD，京东发布面向消费品和医药行业的区块链防伪溯源平台，IBM则与尼日利亚创企合作测试由分布式账本技术驱动的农作物管理系统。 表1：近期相关主体对区块及数字货币的动态 相关主体 时间 政策 瑞士 2018/12/3 议会推出适用于区块链公司的FinTech许可证，允许机构接受高达1亿瑞士法郎的公共存款，此许可证由金融市场监管局FINMA负责授予 中国 2018/12/4 北京市互金协会发布《关于防范以STO名义实施犯罪活动的风险提示》，称STO“涉嫌非法金融活动” 美国 2018/12/6 国防部评估区块链技术在军事应用中的可行性，计划明年2月举行研讨会分析其安全性能和应用 马来西亚 2018/12/7 央行和证券监管机构将合作实施针对加密货币和ICO代币的监管，目前正在制定相关立法，以期将数字资产纳入现有证券法 日本 2018/12/14 政府公布2019财年“税制修改大纲”，新增虚拟货币“公司税法” 欧洲 2018/12/15 欧洲委员会编写关于区块链技术在国际贸易领域使用的初步报告，呼吁制定规则以保证在引入创新技术时遵守立法 欧尚 2018/12/4 决定在五个国家实施基于区块链的食品信息可追溯性解决方案TE-FOOD 京东 2018/12/7 发布面向消费品和医药行业的区块链防伪追溯平台，并推出具有自主知识产权的企业级区块链框架系统JD CHAIN IBM 2018/12/11 与尼日利亚农业初创公司Hello Tractor合作测试由分布式账本技术驱动的作物管理系统 数据来源：火币资讯、Coindesk等网站整理、东方证券研究所 三、资本市场投融资事件 在过去两周内企名片收录国内区块链相关投融资项目8个，基本都处于天使轮阶段，且整体项目数量以及融资金额与此前相比都有显著下降，预计跟监管趋严、以及数字货币市值跌幅过大有关。 图6：国内一级市场区块链相关获投项目数（2018.12.03~2018.12.16每双周作为统计单位） 数据来源：企名片、东方证券研究所 从融资金额来看，已披露的项目中有2/3融资规模仅有数百万人民币，最高者获得红杉资本等提供的合计3500万美元投资。具体到业务场景，全部8个获投项目各有不同，包括公链系统研发、益智教育、供应链金融、以及与区块链相关的项目评估/会议品牌服务/垂直媒体等。 表2：国内一级市场区块链/加密货币相关项目（2018.12.03~2018.12.16） 创业公司 轮次 融资金额 投资方 主营业务 Conflux 天使轮 3500 万美元 红杉资本中国/火币全球生态基金等 区块链公链系统研发 番茄魔方 天使轮 数百万美元 星耀资本/创世资本等 在线益智教育平台 赛宝云 天使轮 数百万人民币 凯捷资本 区块链+供应链金融 Bvaluate 天使轮 数百万人民币 英诺天使基金等 区块链项目自动评估平台 GBLS 战略融资 数百万人民币 极豆资本 区块链会议品牌服务 芥末圈 天使轮 数百万人民币 科达耘智 兴趣社区平台 长链科技 天使轮 未披露 了得资本 基于区块链的平台和应用开发 链财经 Pre-A+轮 未披露 金色区块 区块链及数字资产垂直媒体 数据来源：企名片，东方证券研究所 风险提示 监管政策存在不确定性 区块链技术落地进度不及预期 数字货币行业乱象可能引发的风险事件 Table_Disclaimer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真：