新三板主题报告：探寻北交所科技成长类里的潜力品种

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■写在前面：近日多家北交所基金和可以投北交所的专精特新基金已经获批。随着未来相关公募基金的扩容，将有更多增量资金积极筹备入市，公募基金对北交所股票的渗透率将有较大提升空间，这也将为市场注入新的活力，对未来北交所公司的深度研究和筛选是很有必要的。本文将聚集科技成长类行业，层层筛选以找出未来一年相对来说成长更快和更有性价比的投资标的。 ■资金端：多家北交所基金和专精特新基金已获批：截至目前投资于精选层公募基金产品共有31只，来自13家基金公司，这批公司运作经验或可作为观察北交所基金的窗口。31只新三板主题基金产品里，12只基金产品已运作超过一年，22只基金产品已运作超过半年。其中，运作超过一年的12支基金产品表现突出，自成立至2021Q3，净值增长率平均值达到29.19%，中位数29.55%；净值增长率减基准收益率平均值为11.67%，中位数9.57%。随着北交所筹备工作快速有序的推进，公募基金也积极布局投向北交所股票的公募产品。证监会网站显示，南方基金、广发基金、易方达基金、华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、大成基金、万家基金8家基金公司已申报了以“北交所”命名的主题基金，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%。此外，多家申报专精特新主题基金的公募基金已经获批。 ■公司端：25家科技成长类公司，前三季度利润中值超过3000万元：整体公司营收中值和归母净利润中值均呈现增长趋势，归母净利润中值2021Q1-Q3为3022.33万元（+21.46%）。从分布上来看，连城数控在这些公司中营收和归母净利润规模均为最大，2021Q1-Q3营收在1亿元-3亿元的公司最多有11家，而归母净利润各区间内公司分布相对分散，归母净利润大于10000万的公司有1家。从营收增速分布来看，2021Q1-Q3营收增速分布较为平均，增速大于50%的公司有5家，分别是艾融软件、殷图网联、数字人、同惠电子和科达自控；从归母净利润增速分布来看，2021Q1-Q3归母净利润增速大于100%的公司有2家，分别为科达自控和志晟信息。在25家科技成长类公司的市值分布中，市值处于30-50亿的公司有一家，为富士达；市值超过50亿的公司有1家，为连城数控。 ■组合端：横纵分析寻找现有和后备军中潜力公司：我们分别从财务稳定性、高成长性和市盈率高折价三个角度进行筛选科技成长类25家公司。12家公司满足财务稳定性五项标准中至少四项，丰光精密、创远仪器、艾融软件、智新电子、吉冈精密5家公司同时满足五项。9家公司满足高成长性和盈利能力逐渐提升两项标准中的至少一项，晶赛科技、连城数控等3家公司同时满足两项标准。综合上述两个角度的筛选，14家公司脱颖而出，最终通过用市盈率折价的标准筛选，连城数控、晶赛科技、创远仪器、吉冈精密、丰光精密、科达自控这6家公司同时满足所有标准中六项标准，以一年期的角度来看，把它们当作北交所科技成长类潜力品种。在80家后备军的筛选中，我们制定了更加严格的六项财务标准，28家公司满足其中至少四项标准，根据财务和行业的综合评判，以一年期的角度来看，将华岭股份、凯德石英、用友金融、曙光数创、基康仪器、则成电子、海颐软件、华联电子选出为后备军科技成长类的8家公司。 ■风险提示：行业政策落地不达预期，相关公司业绩不达预期 Table_Tit le 2021年11月14日 探寻北交所科技成长类里的潜力品种 Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 北交所11月15日正式开市，投资者超400万 2021-11-13 北交所投资逻辑与机会：估值和成长性角度选股 2021-11-12 开市预想：结合创业板、科创板，看北交所的机遇和挑战 2021-11-09 精选层新股首日涨幅平均47.11%，新三板转板收益率440%-791% 2021-11-09 北交所即将开市，从三季报角度选择成长TMT公司 2021-11-09 2 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：北交所开市在即，机构资金如何精准选股？...................................................... 4 2. 资金端：8家北交所基金蓄势待发，2家专精特新基金已获批 ............................................ 5 3. 公司端：25家科技成长类公司，前三季度利润中值超过3000万元 .................................... 8 4. 横纵分析：多维遴选潜力公司 .......................................................................................... 10 4.1. 北交所：财务筛选+行业研判，六家公司脱颖而出 ................................................... 10 4.1.1. 连城数控：不断加大研发投入后续新品是看点，产业链投资布局需要时间 ...... 12 4.1.2. 丰光精密：扎根精密机械20年，半导体和自动化国际知名客户需求旺........... 13 4.1.3. 创远仪器：无线通信测试仪器龙头，不断加大毫米波测试关键技术与产品开发14 4.1.4. 晶赛科技：5G应用、IoT等需求旺盛，深耕石英晶振十余载龙头迎来大机遇 . 15 4.1.5. 吉冈精密：电动工具、汽车齐发力，精密铸造“小巨人”未来或可期 ................. 16 4.1.6. 科达自控：专注于工业互联网、深耕智慧矿山领域 ......................................... 17 4.2. 后备军：六大严格财务标准筛选，十家公司符合五项及以上标准............................. 18 图表目录 图1：新三板主题基金运作时长占比 ....................................................................................... 6 图2：自基金成立至2021Q3各基金净值增长率 ..................................................................... 6 图3：部分运营超1年新三板概念基金精选层持仓占比变化 .................................................... 7 图4：科技成长类公司整体营收情况 ....................................................................................... 8 图5：科技成长类公司营收中值情况 ....................................................................................... 8 图6：科技成长类公司归母净利润整体情况............................................................................. 8 图7：科技成长类公司归母净利润中值情况............................................................................. 8 图8：2021Q1-Q3科技成长类公司营业收入分布情况 ............................................................. 9 图9：2021Q1-Q3科技成长类公司归母净利润分布情况 ......................................................... 9 图10：2021Q1-Q3科技成长类公司营收增速分布情况 ........................................................... 9 图11：2021Q1-Q3科技成长公司归母净利润增速分布情况 .................................................... 9 图12：市值分布（家） .......................................................................................................... 9 图13：连城数控营收及增速/亿元 ......................................................................................... 13 图14：连城数控归母净利润及增速/万元............................................................................... 13 图15：连城数控研发费用及研发费用率/万元........................................................................ 13 图16：连城数控盈利能力..................................................................................................... 13 图17：丰光精密营收及增速/亿元 ......................................................................................... 14 图18：丰光精密归母净利润及增速/万元............................................................................... 14 图19：丰光精密研发费用及研发费用率/万元........................................................................ 14 图20：丰光精密盈利能力..................................................................................................... 14 图21：创远仪器营收及增速 ................................................................................................. 15 图22：创远仪器归母净利润及增速....................................................................................... 15 图23：创远仪器历年研发费用率 .......................................