新三板主题报告：北交所宣布设立后，精选层的估值修复走到哪一步？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■9月份北交所宣布设立后，精选层平均市盈率修复至创业板8折：9月2日宣布将设立北交所，精选层作为无缝平移板块在整个9月份迎来上涨且估值修复明显。精选层的整体平均市盈率从8月底的30X上涨至最新的40X，接近创业板8折水平。 ■估值修复还未完成，未来或从整体修复到个股修复展开。从市值规模看，精选层市值排名前20家公司市盈率自33X增长至43X与整体修复幅度30%水平一致。但与创业板市值TOP20的公司平均市盈率近80X比较仍有一定差距，龙头优势尚未体现，预计未来修复将分化，从整体走向个体。 ■分行业的估值修复差异明显，制造业估值已基本接轨，信息技术估值仍有空间： 精选层的信息技术估值从8月末的30X修复至最新40X，但是和创业板相比仍有较大差距。同时整体看精选层信息技术行业无论从2020年报和2021年半年报的情况看，平均盈利能力和增速都比创业板更好，因此这批公司的估值修复后续仍值得关注。另值得注意的是，精选层高端装备制造业行业平均市盈率已达到32X与创业板35X相比已经差别不大。 ■“特精专新”属性受青睐，精选层未来有优势：特精专新小巨人企业此轮估值修复力度明显。从数据上看，创业板“特精专新”小巨人共有128家数量占比12.36%，考虑到目前精选层“特精专新”企业数量占比17.91%，且未来仍有较多小巨人公司在等待申报北交所的状态，未来这块是相比创业板有优势的板块，建议关注目前在申报排队和正在公开发行阶段的特精专新小巨人公司。 ■新三板挂牌共计7253家，精选层PE(TTM) 均值41.06倍，中值28.11倍。：新三板挂牌公司共计7253家，分层来看：精选层66家，创新层1247家，基础层5940家。估值方面，精选层PE(TTM) 均值41.06倍，中值28.11倍。做市交易板块PE（TTM）均值19.62倍，中值14.60倍 ■风险提示：政策风险、流动性风险、公司盈利风险 Table_Tit le 2021年10月12日 北交所宣布设立后，精选层的估值修复走到哪一步？ Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 北交所的ESG投资策略及候选公司全扫描 2021-10-09 IPO观察：精选层审批持续加速，新三板最新转板收益率453%-869% 2021-10-07 志晟信息：专注智慧城市信息化建设，为河北省内主要参与者 2021-10-07 北交所宣布后9月审核过会16家战投热情高，需重视申购机会 2021-10-01 同心传动：厚积薄发，深耕非等速传动轴细分市场 2021-09-30 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 9月精选层市盈率获修复30 %，接近创业板8折水平 ......................................................... 4 1.1. 精选层的信息行业估值优势成长性好，制造业估值已基本接轨 .................................. 4 1.2. “特精专新”小巨人估值修复情况较好，后续可持续关注............................................... 6 2. 市场表现：三板活跃指数周跌幅1.48% .............................................................................. 7 3. 估值：精选层PE(TTM )均值41.06倍，中值28.11倍；做市交易PE（TTM）均值19.62倍，中值14.60倍 ......................................................................................................................... 7 4. 新三板市场个股表现 .......................................................................................................... 8 5. 【新三板发行情况概览】 ................................................................................................. 10 5.1. 每月挂牌公司数量分布 ............................................................................................ 10 6. 【新三板交易情况概览】 ................................................................................................. 10 6.1. 成交量0.98亿股，环比下降84.27% ...................................................................... 10 6.2. 成交额14.76亿元，环比下降82.89%......................................................................11 7. 【定向发行融资动态】..................................................................................................... 12 7.1. 全周定增预案数量23次.......................................................................................... 12 7.2. 过去一周定增实施5次............................................................................................ 13 7.3. 过去一周募集资金3.91亿元 ................................................................................... 13 7.4. 过去一周定增市盈率上升 ........................................................................................ 14 7.5. 定向发行融资动态 ................................................................................................... 14 8. 【申报辅导企业动态】..................................................................................................... 15 图表目录 图1：9月精选层市盈率显著修复，整体逐步接近创业板水平 ................................................. 4 图2：精选层、创业板市值前20家公司平均市盈率 ................................................................ 4 图3：创业板公司行业分布 ..................................................................................................... 5 图4：精选层公司行业分布 ..................................................................................................... 5 图5：精选层和创业板制造业行业平均市盈率 ......................................................................... 5 图6：精选层公司营收净利同比增速与沪深各板块对比 ........................................................... 5 图7：新三板信息技术板块整体营业收入情况 ......................................................................... 6 图8：新三板信息技术板块利润增长情况 ................................................................................ 6 图9：精选层和创业板信息技术行业的平均市盈率 .................................................................. 6 图10：精选层和创业板“特精专新”小巨人市盈率情况.............................................................. 6 图11：三板成指及三板活跃指数走势 ..................................................................................... 7 图12：精选层PE(TTM) 均值41.06倍，中值28.11倍 .......................................................... 8 图13：做市交易PE(TTM) 均值19.62倍，中值14.60倍 ...................................................... 8 图14：精选层表现居前的十大个股（%） .............................................................................. 9 图15：精选层表现居后的十大个股（%） .............................................................................. 9 图16：创新层表现居前的十大个股（%） .............................................................................. 9 图17：创新层表现居后的十大个股（%） ............................................................................ 10 图18：月新增挂牌企业数量 ..................................................................