能化产业链日报：油价出现3月以来最长周连跌，美国措施仍为焦点

东海期货研究所 1 油价出现3月以来最长周连跌，美国措施仍为焦点 原油：油价出现3月以来最长周连跌，美国措施仍为焦点 1.核心逻辑：原油价格上周出现了3月以来的最长周连跌，WTI期货下跌1.9%连续第3周下跌。目前拜登正在考虑释放战略原油储备等选项，汽油零售价格已经达到了7年最高点。其高级幕僚几周来对可能的行动已经进行了讨论，但仍未有共识。美国能源部一些官员反对释放储备油，而白宫幕僚则呼吁投放，甚至暂停美国原油出口。目前市场对于美国可能的降通胀手段仍存担忧，原油价格出现一定程度反映。 2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 73-83美元/桶区间操作。 3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 近期供应增量变数增加，伊朗将在月底重新开启核协议谈判。Brent主力合约出现小幅回调。目前天然气短缺造成的外溢能源替代需求仍然是主逻辑。目前Nord StreamII管道已经开始进行试运营，需要关注之后正式运行的时间和运量。外加美国天然气出口近期小幅增加，之后天然气站出口项目运能的过会也需要持续关注。同时目前伊朗产量可能会在核协议之后回归，市场在不断担忧供应增量的到来。不过短期来看，OPEC+原计划增产使得市场仍处于偏紧态势，现货买兴中亚洲买兴尤为强势。 市场情况：Brent主力收于82.17美元/桶，前收82.87美元/桶，WTI主力收于80.79美元/桶，前收81.59美元/桶。Oman主力收于81.68美元/桶，前收82.26美元/桶，SC主力收于517.7元/桶，前收526.7元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.25美元/桶，周增加0.3美元/桶，Ekofisk贴水1.25美元/桶不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.7美元/桶不变，周下降0.4美元/桶，Cabinda贴水为0.4，周内上升0.3美元/桶， Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水5.4美元/桶保持不变。 沥青：产量短期下降，价格波动增加 1.核心逻辑：2112合约收于3132元/吨，前收3060元/吨。沥青价格出现了和其他板块不同的小幅转强，主要原因仍然是近期华东部分炼厂产量出现小幅下降。但目前沥青利润仍然处于绝对低位水平，短期因东海期货|产业链日报2021年11月15日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 为一次装置开工率仍然较高，产量仍然有被动扩张的可能。10月份沥青产量预估为268.16万吨，11月份国内沥青计划产量221.6万吨，环比减少51.7万吨下降18.9%。库存方面10月末周国内沥青10月末社会库最新值73.87万吨，环比减少1.64 万吨。厂库仍然过高，但总体有所缓解，最新值104.40万吨，环比降低10.2万 吨，这也是目前沥青小幅回涨的原因。炼厂库存率46.17%，环比走低4.52%。短期来说，北方工程逐渐收尾，部分地区赶工或提供支撑，总体需求较为平淡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 11月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率骤降带来的库存下滑使得基本面较前期有所好转，短期略微走强。但长期看，这种低利润倒逼开工率下降，大量闲置产能环伺下的基本面改善是不可能长久。一旦利润改善开工提高，在低需求背景下，很快又会回到弱势格局。目前炼厂综合利润较高，一次装置开工仍处于高位，虽然沥青利润仍为历史低位，但沥青产量将被动保持高位。而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差，后续淡季中沥青基本面改善有限。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3200元/吨左右，山东保持3150元/吨，华东市场保持3440元/吨左右，华南市场保持在3500元/吨左右，西南市场价格在4100元/吨左右。现货价格整体偏弱，但基差有所修复。 甲醇:短期基本面走弱 1.核心逻辑：内地装置集中重启，港口本周卸货增多，库存或小幅上涨。但累库持续性存疑，关注装置动态。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区整理运行，部分出货一般，北线地区商谈2500-2520元/吨，南线地区商谈2520-2550元/吨，北线评估在2500-2520元/吨，南线评估2520-2550元/吨，内蒙古地区日内在2500-2550元/吨。 江苏现货甲醇市场重心下移，下午太仓甲醇现货市场延续下挫。午后太仓小单现货成交在2710-2740元/吨自提。心态分化，降价排货、逢低买货和持币观望皆有，日内整体现货成交放量一般。日内评估2710-2790元/吨。基差略有走强，午后低位成交集中，月间换货思路活跃，全天整体成交尚可。 11.12成交基差&华东& 现货成交：01+130到+145 11月中成交：01+130到+135 11月下成交：01+120到+140 12月下成交：01+110到+130 &华南& 东海期货研究所 3 现货成交：bp参考01+160到+210，百安参考01+200到+240 11月下成交：01+170到+200 12月下成交：01+160到+190 11.11成交基差&华东& 现货成交：01+120到+140 11月中成交：01+130到+150 11月下成交：01+110到+150 12月下成交：01+105到+120 &华南& 现货成交：bp参考01+150，百安参考01+180 11月下成交：01+130到+150 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在360-380美元/吨，远月到港的非伊船货偶有报盘在375-380美元/吨，据悉周内少数远月到港的非伊船货成交在+1%，周后期少数远月到港的非伊船货成交在365美元/吨。中国和东南亚等地差价依然保持，但可售保税货物有限且滞港费用增加，实盘成交依然有限，本周FOB中国参考价格在380-400美元/吨，少数人数递盘在380-385美元/吨。受到中国价格加速下行影响，中国和亚洲剩余区域差价扩大。本周韩国、东南亚和印度等地价格同样弱势回调。 装置方面：新疆众泰煤焦化20万吨/年焦炉煤气制甲醇装置于10月25日陆续停车检修，原计划为期20天，11月12日附近陆续重启恢复中。新疆新业年产50万吨甲醇装置目前运行正常，该企业12日下午停车检修，预计为期一周附近。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67万吨，较前一工作日下降0.5万吨，降幅在0.74%，去年同期库存大致在64.5万吨。进口增加，能耗双控产量落实有限，新产能逐渐释放。下游限电过后需求逐渐修复，但整体改善有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化调涨出厂价，市场玩家心态有所提振，持货商跟涨报盘，终端工厂接货坚持刚需，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格9100-9500元/吨。 美金市场部分上涨，成交商谈。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格线性和低压膜多数上涨5-10美元/吨，中东线性货源主流价格区间在1210-1240美元/吨，低压膜货源在1190-1230美元/吨，高压货源在1540-1570美元/吨，工厂刚需采购，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 东海期货研究所 4 华泰盛富 FDPE 40 2021年11月9日 开车时间待定 中韩石化 2期HDPE 30 2021年11月10日 开车时间待定 榆林化工 HDPE 40 2021年11月12日 开车时间待定 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67万吨，较前一工作日下降0.5万吨，降幅在0.74%，去年同期库存大致在64.5万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，成本下移。需求虽有边际改善但整体难言乐观。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货价格稳中小涨，较昨日上涨50-100元/吨。PP期货主力宽幅上涨，加之石化厂价上涨提振，贸易商报价跟随上涨。下游终端对高价抵触明显，成交多侧重商谈，实盘一般。华北拉丝主流价格在8600-8900元/吨，华东拉丝主流价格在8650-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8830-9000元/吨。 PP美金市场价格窄幅调整，受采购成本限制，国内贸易企业继续降价空间有限，因国内聚丙烯价格今日小幅回暖，聚丙烯内外盘价差略有缩小，但价差变动有限，交投承压。美金市场价格方面，拉丝美金远期参考价格在1190-1230美元/吨，共聚美金远期参考价格在1200-1240美元/吨。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 福建联合 老装置 12 常规检修 11月11日 12月26日 青岛炼化 单线 20 常规检修 11月12日 11月19日 武汉石化 老装置 12 常规检修 11月12日 待定 辽阳石化 单线 30 故障检修 11月5日 11月10号 中原石化 二线 10 故障检修 11月5日 待定 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 东海期货研究所 5 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn