通信行业：全光网建设拉动光纤需求，5G消息进入试商用

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2021年11月14日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业专题研究:天风问答系列：海风&光纤光缆高景气，军用通信补短板》 2021-11-11 3 《通信-行业研究周报:重点关注物联网、光通信和云计算为代表的新基建方向》 2021-10-31 行业走势图 全光网建设拉动光纤需求，5G消息进入试商用 本周行业重要趋势： 中国电信发布全光网2.0技术白皮书：2030年实现目标网稳定成熟 11月11日消息，中国电信集团公司正式发布了《中国电信全光网2.0技术白皮书》，目标在2030年形成一张架构稳定、全网覆盖、低碳节能、行业领先的全光网络。全光网2.0概念是中国电信于2017年首次提出，即传输和接入均实现光纤化，交换层引入ROADM等全光交换技术。全光网的推进将拉动光纤光缆、DWDM光器件需求提升。结合此前中移动光纤光缆集采情况来看，我们认为光纤光缆行业有望迎来三年景气周期，主要上市龙头光纤光缆业务的利润反转拐点有望确立。 中国联通在全国启动5G消息试商用（C114） 日前，中国联通在全国启动5G消息试商用，面向企业客户和个人用户提供免费的5G消息体验包。5G消息是5G时代基于GSMA统一标准的基础通信业务，是5G商用最快落地的生态应用之一。中国联通在智能终端原生短消息业务的基础上，构建了全新的5G消息业务和信息服务入口，推出面向行业和个人客户的5G消息业务，支持个人与个人、企业与个人之间的实时动态交互。我们认为，今年是5G消息试商用落地的关键之年，未来5G消息有望成为多终端支持、多行业赋能的基础通信服务。 本周投资观点： 光纤光缆集采落地量价齐升逻辑确立，运营商全光网建设推进，光通信板块有望迎来估值修复。5G消息、物联网、工业互联网等行业应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期来看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等优质标的： 一、5G硬件设备器件： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光通信：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、天孚通信（上游器件龙头）、中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛（电信+数通光模块）、光迅科技、博创科技等，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、星网锐捷、平治信息； 二、5G应用端： 1、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信；建议关注：华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、有方科技、意华股份（汽车连接器+光伏）、瑞可达、鸿泉物联； 2、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 3、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 三、运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。 -22%-16%-10%-4%2%8%14%2020-112021-032021-07通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2021-11-12 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600522.SH 中天科技 17.95 买入 0.74 0.10 1.26 1.48 24.26 179.50 14.25 12.13 600487.SH 亨通光电 16.44 买入 0.45 0.68 1.06 1.31 36.53 24.18 15.51 12.55 000063.SZ 中兴通讯 31.82 买入 0.92 1.51 1.94 2.37 34.59 21.07 16.40 13.43 002929.SZ 润建股份 36.2 买入 1.08 1.63 2.23 2.96 33.52 22.21 16.23 12.23 002335.SZ 科华数据 46.2 买入 0.83 0.93 1.39 1.97 55.66 49.68 33.24 23.45 002881.SZ 美格智能 48.61 增持 0.15 0.64 1.00 1.48 324.07 75.95 48.61 32.84 300638.SZ 广和通 52.22 买入 0.69 1.09 1.45 1.85 75.68 47.91 36.01 28.23 603236.SH 移远通信 184.3 增持 1.30 2.53 3.95 5.84 141.77 72.85 46.66 31.56 002139.SZ 拓邦股份 15.72 买入 0.43 0.55 0.71 0.92 36.56 28.58 22.14 17.09 300007.SZ 汉威科技 25.19 买入 0.63 0.86 1.24 1.62 39.98 29.29 20.31 15.55 300628.SZ 亿联网络 78.6 买入 1.42 1.78 2.46 3.19 55.35 44.16 31.95 24.64 300394.SZ 天孚通信 27.48 增持 0.71 0.77 1.13 1.48 38.70 35.69 24.32 18.57 300502.SZ 新易盛 30.67 买入 0.97 1.29 1.61 1.97 31.62 23.78 19.05 15.57 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS oPzRpRvNqPxPyQnOmRnMpP9P9R6MpNoOoMoPiNmNnMjMqRsPaQqRmMuOmRrPMYtQtR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周重点行业动态以及观点（11.08-11.12） 1.1. 5G最新动态及点评： 拜登签署“安全设备法”，为加强对华为中兴的制裁（C114） 据美国白宫网站当地时间11日消息，美国总统拜登当天签署《2021年安全设备法》，该法案以所谓“安全威胁”为借口，禁止美国联邦通讯委员会（FCC）对包括华为、中兴在内的公司颁发新的设备牌照。白宫称，对于任何涉及“国家安全”构成“不可接受风向”设备的授权申请，法案要求美国联邦通信委员会将不再对此加以审查或核准。 据报道，美国联邦通讯委员会2020年制定了新规则，要求美国电信公司拆除并替换所谓“对国家安全构成威胁的通信设备和服务清单”所涵盖的公司所提供的设备。但该规则目前仅适用于使用美国联邦资金购买的设备，如果用民间资金或非联邦政府资金购买同样的设备，该设备仍可使用。 推出《2021年安全设备法》的是美国共和党参议员马可·鲁比奥（Marco Rubio）和民主党参议员艾德·马基（Ed Markey）。新法案制定者声称，该方案是为了“堵住漏洞”，不让任何华为和中兴等公司设备进入美国电信网络。 美国对中国通信设备公司的“围追堵截”长达两年。2019年5月，特朗普签署行政命令，并将华为公司列入了贸易“黑名单”；2020年6月末，美国联邦通讯委员会（FCC）正式将华为和中兴列为所谓“构成国家安全威胁”的企业，禁止美国电信运营商利用政府补贴基金采购华为和中兴的任何设备；今年 3 月，FCC 将华为、中兴、海能达通信、海康威视和浙江大华科技五家中国公司指定为对国家安全构成威胁。 我们认为，虽然美国的制裁一定程度上影响我国通信企业短期发展。但从收入端来看，北美地区并非华为及中兴两家公司主要市场。华为2020年美洲业务收入占比仅4.4%；中兴通讯2021年上半年欧美及大洋洲业务合计占比为14.37%。因此，美国制裁对华为、中兴两家公司业绩影响相对有限。此外，我国以通信为代表的高科技行业供应链国产化进程加速，上游半导体、被动元件、射频天线、PCB等多板块有望迎来新机遇。 中国广电完成全球首个5G NR广播技术商用场景系统能力验证（C114） 11月8日至10日，在国家广电总局科技司指导下，中国广播电视网络集团有限公司助力北京科技冬奥建设，基于全新5G NR广播技术顺利完成了“相约北京”冰球场地测试赛的场内多视角直播、全景VR视频直播等新型广播服务验证工作。通过5G NR广播技术，场馆现场观众可通过手机、VR穿戴设备等5G通用终端，自由选择观看场内多机位、VR全景等直播内容，且不会由于人多而出现视频卡顿现象。5G NR广播技术实现了高质量、高码率多媒体内容的高并发量传输，解决了传统广播及通信技术在人员密集、高并发量场景下难以在通用移动终端上进行高速率应用传输的技术难题。 此次，中国广电完成全球首个5G NR广播技术在商用场景下的系统能力验证，对后续加速产业链成熟和全场景业态创新具有重要意义。 中国联通在全国启动5G消息试商用（C114） 日前，中国联通在全国启动5G消息试商用，并开展“5G消息体验招募活动”，面向企业客户和个人用户提供免费的5G消息体验包，友好体验用户将享受更丰富、便捷、智能、安全的5G消息新体验。 5G消息是5G时代基于GSMA统一标准的基础通信业务，是5G商用最快落地的生态应用之一。中国联通在智能终端原生短消息业务的基础上，构建了全新的5G消息业务和信息服务入口，推出面向行业和个人客户的5G消息业务，支持个人与个人、企业与个人之间的实时动态交互，具有多个特点：免下载，交互服务智能化，全面支持图片、视频、位置 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 等富媒体，基于实名认证，数据安全可靠等。随着应用的逐步丰富，5G消息将有望成为用户的主要场景服务入口和载体，用户在短信界面搜索企业chatbot名称，即可直接获取企业服务，极大简化操作流程，缩短交易链条，优化用户体验。 中国联通携手产业链构建合作、开放、共赢的业务生态，已在全国启动5G消息试商用，积极推动5