通信行业周报：中国电信启动5G建设，华为发布全光网战略

通信行业周报 中国电信启动5G建设，华为发布全光网战略 行业周报 行业报告 通信 2019年07月22日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*通信*思科公司将收购Acacia，中国电信发布新一代光网》 2019-07-14 《行业专题报告*通信*科创板系列—通信5G产业链全景图》 2019-07-09 《行业周报*通信*上海将加快推进5G建设，需求或是主要考量因素》 2019-07-08 《行业半年度策略报告*通信*5G周期，需求开启》 2019-07-01 《行业周报*通信*中国移动发布双千计划，SPN网络有望迎来规模部署》 2019-06-30 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 汪敏 投资咨询资格编号 S1060517050001 021-38643219 WANGMIN780@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  中国电信将采用租赁方式采购首批5G设备：中国电信集团阳光采购网于近日发布了5G规模组网建设及应用示范工程（无线主设备部分）单一来源采购供应商。此次项目采购内容主要为12省的3.5G频段5G无线网主设备及相关配套设备，采用租赁方式采购。与中国移动5G首批覆盖40个左右城市的规模相比，中国电信处于只有12个；中国移动首批5G基站近200亿的投资全部来自自有资金，而中国电信则采用租赁方式。这在一定程度上说明，对于非独立组网方式的5G基站建设，国内运营商并非都持有积极态度。  华为发布智简全光网战略：据C114中国通信网报道，华为公司于近日在北京发布全光网战略以及全场景OptiXstar光终端系列产品和业界唯一商用级全光交叉OXC产品。全光网已经从1.0时代全面迈向2.0时代，即全光纤网向全光自动调度的转变。华为该战略面向全光传送、全光接入、全光数据中心、全光园区四大场景。面向家庭场景，推出万兆家庭网关OptiXstar，引领家庭网络创新。  板块行情回顾：2019年第29周，通信（申万）指数下跌1.22%，相比上周跌幅有所收窄，落后：中小板指数1.21个百分点，创业板指数2.79个百分点，沪深300指数1.20个百分点。  投资建议：由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长，运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设；由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在，千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港；一些市值规模较小，主营业务收入规模较小的公司，由于其成为了华为和中兴的供应商，本年度372亿元的5G投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司是值得关注的。  风险提示：1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 -40%-20%0%20%40%Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 板块行情回顾 1.1 板块行情 2019年第29周，通信（申万）指数下跌1.22%，相比上周跌幅有所收窄，落后：中小板指数1.21个百分点，创业板指数2.79个百分点，沪深300指数1.20个百分点。 图表1 2019年第29周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 中小板指 5625 45128 4388 -0.01% 2 创业板指 1542 30390 3742 1.58% 3 沪深300 3808 45270 5972 -0.02% 4 通信(申万) 2226 5248 700 -1.22% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在申万通信行业2个二级行业指数中：通信运营II指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平0.79个百分点；通信设备指数落后行业整体水平0.12个百分点。 图表2 2019年第29周中信通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 通信运营II(申万) 2529 604 42 -0.43% 2 通信设备(申万) 2115 4644 658 -1.34% 资料来源：Wind，平安证券研究所 1.2 重点跟踪个股行情 图表3 2019年第29周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间涨跌幅 区间收盘价（元） 区间最高价（元） 区间最低价（元） 1 300394.SZ 天孚通信 62 3.49% 31.13 33.00 29.92 2 600498.SH 烽火通信 310 -0.41% 26.52 27.34 26.20 3 603881.SH 数据港 63 -2.04% 29.81 31.38 29.61 4 000063.SZ 中兴通讯 1309 -3.04% 31.22 33.28 31.01 5 002281.SZ 光迅科技 173 0.59% 25.55 26.84 25.11 6 002929.SZ 润建股份 62 -3.36% 27.93 29.08 27.85 7 300308.SZ 中际旭创 237 5.55% 33.26 34.98 29.40 资料来源：Wind，平安证券研究所 从主题特性来看，除数据港属于数据中心主题板块外，其余6个标的属于5G主题。中兴通讯属于5G主题板块的主设备子板块，光迅科技、烽火通信、中际旭创和天孚通信属于5G主题板块的光通信子板块；润建股份属于5G主题板块中的建设和施工服务子块。 2019年第29周，平安通信重点跟踪的7个标的中，光模块细分行业的天孚通信、中际旭创和光迅科技实现了上涨，涨幅分别为3.49%外、5.55%和0.59%；其余均出现了不同幅度的下跌。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 行业新闻回顾 1、中国电信将采用租赁方式采购首批5G设备 中国电信集团阳光采购网于近日发布了5G规模组网建设及应用示范工程（无线主设备部分）单一来源采购供应商。此次项目采购内容主要为北京、河北、广东、上海、重庆、浙江、江苏、湖北、四川、甘肃、福建、海南12省的3.5G频段5G无线网主设备及相关配套设备，采用租赁方式采购。 新闻链接：https://caigou.chinatelecom.com.cn/MSS-PORTAL/account/login.do 点评：与中国移动5G首批覆盖40个左右城市的规模相比，中国电信处于只有12个；中国移动首批5G基站近200亿的投资全部来自自有资金，而中国电信则采用租赁方式。这在一定程度上说明，对于非独立组网方式的5G基站建设，国内运营商并非都持有积极态度。 2、华为发布智简全光网战略 据C114中国通信网报道，华为公司于近日在北京发布全光网战略以及全场景OptiXstar光终端系列产品和业界唯一商用级全光交叉OXC产品。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/news/126/a1093688.html 点评：全光网已经从1.0时代全面迈向2.0时代，即全光纤网向全光自动调度的转变。华为该战略面向全光传送、全光接入、全光数据中心、全光园区四大场景。面向家庭场景，推出万兆家庭网关OptiXstar，引领家庭网络创新。 三、 行业投资观点 1、关注OTN和10G-PON产业链 由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长，传送网技术正向大容量、智能化、多业务承载和调度灵活化方向发展，运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设。 由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在。目前，中国移动和中国联通将启动千兆宽带的建设；已经提前2年进行建设的中国电信在今年，还将持续进行千兆宽带的建设。千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。 2、关注确定性较强的IDC运营细分行业 虽然行业整体情况不尽如人意，但是仍有不少细分行业让人眼睛一亮。IDC运营行业在过去的几年保持了高质量的增长。2019年Q1，以IDC运营商为主的电信运营III细分行业：实现收入32亿元，同比增长26%，领先行业整体19% 的增速；毛利率26.6%，同比提升0.6个百分点，领先行业20.9%的整体水平；归母净利润4.3亿元，同比增长35%，大幅领先行业7% 的整体水平。 我们认为，在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强。建议关注数据港。 3、关注5G主题边际改善效应较强的公司 从目前的趋势来看，我们认为2019年将不会是投资大年：1）运营商还未更改年初的372亿元的投资规模口径；2）今年主要以基于非独立组网协议的设备进行网络建设，只需要建设基站和核心网，不需要建设承载网；后续待3GPP冻结独立组网协议后，再进行基站设备软件升级和承载网的建设。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 因此，我们认为产业链上主要公司的业绩将不会有太大的改变。需要持续跟踪运营商2020年的资本开支规模以及投资动向才能确定产业链主要公司的基本面情况。当然，也不排除一些特殊的情况，例如：一些市值规模较小，主营业务收入规模较小的公司，由于其成为了华为和中兴的供应商，本年度372亿元的5G投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司是值得关注的。 四、 风险提示 1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期 目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致。若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期。 2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性 工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期。 3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期 阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投