A股策略专题：2021年三季报专题，负增如期而至，消费盈利底渐现

2021年三季报显示，全A盈利负增如期而至，但分子端下行预期充分下无需过度担忧。配置上应沿风格切换思路，从增速边际下滑的周期转向盈利底渐现、预期反转的消费。周期增速回落，中盘仍保持相对优势。上中游持续高增但增速回落，消费大面积转负。高增及明显改善的二级行业主要包括稀有金属、航运、化学原料、金属制品、金属非金属新材料、化学制品和工业金属等周期行业，以及半导体、光学光电子、航空装备和元件等科技行业。无需对负增压力过渡担忧，配置上应沿风格切换思路，从盈利增速已边际回落的周期转向盈利底渐现、预期反转的消费板块（白酒/生猪）；持续高景气的新能源（新能车/光伏/绿电）；估值性价比高的银行/券商/地产。