2021年农产品11月月报：农产品处于收获期，市场面临供应增加压力

本报告中，分析师关注了农产品市场的情况。豆粕方面，美豆丰产上市，市场存在供应压力，南美大豆种植顺利，拉尼娜天气的影响暂未显现，中国豆粕下游需求下滑，美豆价格暂时缺乏上涨驱动力，豆粕价格预计偏弱运行。油脂方面，全球油脂整体供需中性偏多，11月份棕榈油进入季节性减产周期，马来西亚棕榈油库存难以恢复，中国油脂库存低位，油脂高基差对盘面有支撑，油脂轻仓短线多单参与为宜。生猪方面，市场对高价白条抵触，供需博弈，当前市场风险加大，近月不建议空单参与，盘面操作建议观望为主，远月03及05合约逢高可布局适量空单。玉米方面，新粮集中上市在即，上方依旧存在压力，关注市场整体备货节奏。另外今年种植及其他费用均有提升，价格底部存在上抬，小麦替代预计减少，对玉米消费也有提振。棉花方面，棉价下有成本及纺企少量买盘支撑，上方面临套保压力的情况下，上下游又未给予明显的驱动，使得棉价短期难改区间震荡走势，而后期的变动方向要看下游是否逐步接受棉价，给予一定驱动，或者下游因亏损及需求不佳导致减产或使用替代原料。白糖方面，原糖在19美分/磅附近仍有较强支撑。2021/22榨季考虑到巴西天气的问题，以及后疫情时代全球宏观消费复苏，加上原油价格的强劲，燃料乙醇的价格优势，供给的缺口逐步呈现出收敛态势，国际糖价往下空间有限。国内方面，原糖下挫，配额外进口利润快速收窄，但国内盘面相对外盘坚挺，9月份中国进口同比环比增加，下榨季国内产量变化不大，整体来看，国内供需变动不大但仍存在改善，维持逢低多配思路。

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