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证券行业专题报告《证券行业三季报综述暨11月投资策略：业绩稳健增长，竞争格局稳定》指出，证券行业ROE周期解析：上行与分化。证券行业ROE呈现周期波动特征，全球金融危机以来，证券行业走过四轮周期。证券行业ROE周期波动的幅度较大，在2010年至2018年的三轮周期波动中，证券行业ROE的平均波动幅度为13.3个百分点。2018年以来，证券行业ROE上行幅度仅为4.1个百分点，相关指标仍处于历史较低分位。在历史周期顶部，A股市场均出现暴涨现象，市场风险快速积累，2021年不符合周期顶部特征。
