-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-11-11 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 我国社融开始改善，PPI冲顶后将大幅回落 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：原油5.37%、低硫燃油4.01%、棕榈3.41%、菜油3.01%、豆油2.98%；玻璃-5.12%、硅铁-4.78%、铁矿-4.41%、焦炭-3.07%、焦煤-2.90% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：棕榈2.59、甲醇1.60、PVC1.50、沪镍1.37、豆油1.20；螺纹-1.94、铁矿-1.82、焦炭-0.94、沪铜-0.74、苯乙烯-0.68 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属13.93、农产品6.78、能源化工3.52、贵金属-0.53、黑色建材-5.53 重要新闻及经济数据： 中国10月社会融资规模新增1.59万亿元，预期1.56万亿，前值2.9万亿。社融存量同比增长10.0%，前值10.0%。M2同比增长8.7%，预期8.4%，前值8.3%。 中国10月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，前值0.7%；PPI同比上涨13.5%，预期12.0%，前值10.7%。 美国10月未季调CPI同比升6.2%，预期升5.8%，前值升5.4%；季调后CPI环比升0.9%，预期升0.6%，前值升0.4%。 美国至11月6日当周初请失业金人数为26.7万人，预期26.5万人，前值从26.9万人修正为27.1万人。 风险提示：国内政策收紧 我国10月社融存量两年平均增长11.83%，增速提高0.08个百分点，社融有所改善。考虑到央行推出碳减排支持工具，房地产融资政策放松，专项债继续较快发行，预计未来几个月社融继续小幅改善。10月上中旬工业品价格大幅上涨导致10月PPI涨幅扩大。随着煤炭增产稳价政策见效，10月下旬以来工业品价格已经大幅回落，预计11月份PPI也会大幅回落。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 原油 5.37% COMEX黄金 0.96% 上证综指 -0.41% 中国2年 0.9 人民币 6.39 0.06% 低硫燃油 4.01% COMEX白银 1.87% 深圳成指 -0.38% 中国5年 0.6 美元 94.88 0.98% 棕榈 3.41% ICE布油 -2.39% 沪深300 -0.53% 中国10年 1.5 欧元 1.15 -0.69% 菜油 3.01% NYMEX原油 -3.34% 上证50 -0.52% 美国2年 9.3 英镑 1.35 -0.78% 豆油 2.98% LME铜 -0.92% 中证500 -0.27% 美国5年 13.6 日元 113.93 -0.96% 焦煤 -2.90% LME铝 0.62% 标普500 -0.82% 美国10年 11.4 澳元 0.74 -0.28% 焦炭 -3.07% CBOT大豆 0.39% 纳斯达克 -1.66% 英国10年 10.0 加元 1.25 -0.14% 铁矿 -4.41% CBOT玉米 2.57% 富时100 0.91% 德国10年 5.0 卢布 71.14 -0.34% 硅铁 -4.78% ICE2号棉花 -0.12% 德国DAX 0.17% 日本10年 -0.1 雷亚尔 5.50 -0.23% 玻璃 -5.12% ICE11号糖 -1.51% 日经225 -0.61% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计38.31金融20.14商品18.17有色金属13.93农产品6.78能源化工3.52贵金属-0.53黑色建材-5.53 品种1日沉淀资金变化(亿)棕榈2.59甲醇1.60PVC1.50沪镍1.37豆油1.20苯乙烯-0.68沪铜-0.74焦炭-0.94铁矿-1.82螺纹-1.94 板块5日沉淀资金变化(亿)合计42.91金融28.81商品14.10有色金属13.63贵金属9.27能源化工1.76黑色建材-1.97农产品-8.58 品种5日沉淀资金变化(亿)沪金6.96沪镍5.13郑糖4.99玉米3.23塑料2.44豆粕-2.19焦炭-3.14沪铜-3.25棕榈-7.12豆油-7.26 板块沉淀资金(亿)合计2190.51金融909.44商品1281.07农产品352.07能源化工315.49有色金属264.53黑色建材230.81贵金属118.17 品种沉淀资金(亿)沪铜128.19螺纹90.15铁矿65.12沪银59.57沪金58.61豆粕58.25豆油57.25沪铝53.39郑棉49.91棕榈49.31 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 中国10月社会融资规模新增1.59万亿元，预期1.56万亿，前值2.9万亿。社融存量同比增长10.0%，前值10.0%。M2同比增长8.7%，预期8.4%，前值8.3%。 中国10月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，前值0.7%；PPI同比上涨13.5%，预期12.0%，前值10.7%。 美国10月未季调CPI同比升6.2%，预期升5.8%，前值升5.4%；季调后CPI环比升0.9%，预期升0.6%，前值升0.4%。10月未季调核心CPI同比升4.6%，预期升4.3%，前值升4%；核心CPI环比升0.6%，预期升0.4%，前值升0.2%。 美国至11月6日当周初请失业金人数为26.7万人，预期26.5万人，前值从26.9万人修正为27.1万人；四周均值27.8万人，前值28.475万人。美国至10月30日当周续请失业金人数216万人，预期209.5万人，前值210.5万人。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/11/10 9:30 中国 10月CPI:同比(%) 0.7 1.3 1.5 2021/11/10 9:30 中国 10月PPI:同比(%) 10.7 12.0 13.5 2021/11/10 16:00 中国 10月M2:同比(%) 8.3 8.4 8.7 2021/11/10 16:00 中国 10月社会融资规模:当月值(亿元) 29000 15600 15900 2021/11/10 16:00 中国 10月社会融资规模存量:同比 10 -- 10 2021/11/10 16:00 中国 10月新增人民币贷款(亿元) 16600 7237 8262 2021/11/10 21:30 美国 10月CPI:季调:环比 0.4 0.6 0.9 2021/11/10 21:30 美国 10月CPI:同比(%) 5.4 5.8 6.2 2021/11/10 21:30 美国 11月06日当周初次申请失业金人数(万人) 27.1 26.5 26.7 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -30-8-3-31-7-10.00.51.01.52.02.5-35-30-25-20-15-10-50DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-4000-3000-2000-100001000200030002021-09-102021-10-012021-10-22逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02021/06/012021/08/012021/10/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.02021/06/012021/08/012021/10/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计38.3142.912190.51金融20.1428.81909.44商品18.1714.101281.07贵金属0.06%3.15%-0.539.27118.17黑色建材-2.20%-2.66%-5.53-8.58230.81有色金属-0.34%-4.61%13.931.76264.53能源化工-0.32%-7.74%3.52-1.97315.49农产品2.03%-2.34%6.7813.63352.07 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002020/092020/122021/032021/062021/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%400500600700800900100011002020/092020/122021/032021/062021/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001400150016001101201301401501601701801902002102020/092020/122021/032021/062021/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505002020/092020/122021/032021/062021/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅原油5.37%2.89%2.155.33%低硫燃油4.01%2.87%1.254.48%棕榈3.41%3.89%1.50-7.30%菜油3.01%4.03%1.87-3.94%豆油2.98%3.51%1.16-7.44%PVC2.42%5.50%2.67-0.80%苹果2.14%3.46%1.59-1.69%TA1.95%3.58%0.942.01%红枣1.