恒合股份是一家专注于石油石化VOCs监测和治理的解决方案供应商。公司成立于2000年，主要为石油、石化企业提供油气回收在线监测、油气回收治理、液位量测等专业设备、软硬件集成产品及相关服务。2020年在线监测业务占比提升，毛利率、净利率和ROE稳定。公司作为龙头市占率仍有提升空间，预计到2023年，我国VOCs治理市场规模将达到666.6亿元，公司油气回收在线监测系统业务的市场空间约为104.48亿元。公司凭借客户、技术、渠道和产品优势，竞争优势明显且有望进一步增强。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.43、0.61、0.80元，发行价对应PE分别为19、13、10倍。建议关注。
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