市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2021年11月09日 晨会报告 国都证券研究所晨报20211109 [table_news] 【财经新闻】  央行推出碳减排支持工具  监管部门正研究推出进一步扩大资本市场开放举措  成交额突破百亿元 四只MSCI中国A50ETF首秀吸睛 【行业动态与公司要闻】  产供增加库存提升 煤价料继续稳步下行  成本压力叠加需求释放 多家纸业公司提价 【国都策略视点】  策略观点：碳减排支持工具，释放结构性宽信用政策信号 【重点公司公告摘要】  长安汽车：子公司引资逾24亿元 宁德时代拿下24%股权 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3491.57 -1.00 沪深300 4842.35 -0.54 深证成指 14462.62 -0.64 中小综指 13662.94 -0.93 恒生指数 24870.51 -1.41 恒生中国企业指数 8820.83 -1.48 恒生沪深港通AH股溢价 145.05 0.67 标普500 4697.53 0.37 纳斯达克指数 15971.59 0.20 MSCI新兴市场 1264.07 -0.35 [table_aindustry] [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌 纽约原油 81.17 2.32 纽约期金 1820.00 1.51 伦敦期铜 9504.00 0.97 伦敦期铝 2555.00 0.06 波罗的海干散货 2715.00 -1.95 [table_research] 研究员： 王双 电 话： 010-84183312 Email： wangshuang@guodu.com 执业证书编号： S0940510120012 联系人： 王景 电 话： 010-84183383 Email： wangjingyj@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 [table_content] 【财经新闻】  央行推出碳减排支持工具 【上海证券报】为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。 人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。 为保障碳减排支持工具的精准性和直达性，人民银行要求金融机构公开披露发放碳减排贷款的情况以及贷款带动的碳减排数量等信息，并由第三方专业机构对这些信息进行核实验证，接受社会公众监督。 碳减排支持工具的推出将发挥政策示范效应，引导金融机构和企业更充分地认识绿色转型的重要意义，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，向企业和公众倡导绿色生产生活方式、循环经济等理念，助力实现碳达峰、碳中和目标。  监管部门正研究推出进一步扩大资本市场开放举措 【中国证券报】 有关数据显示，今年前10个月，境外资金通过沪深股通机制净买入A股超过3200亿元，接近历史上最好的2019年全年水平。中国证券报记者获悉,监管部门正研究推出进一步扩大资本市场开放的相关举措。 专家认为，外资持续净流入A股，反映全球投资者对我国宏观经济和资本市场发展前景充满信心，资本市场深化改革开放与外资加仓中国相向而行，擦出绚丽“火花”。 外资入市步伐明显加快 近年来，资本市场扩大开放大幅提升了A股市场吸引力，加之科创板、创业板等重大改革落地产生的改革红利持续释放，促使外资入市步伐明显加快。 数据显示，2019年沪深股通净买入A股3517亿元，创单年最大净买入纪录。2020年受新冠疫情等因素影响，外资净买入力度有所减弱，但也超过2000亿元。而今年前10个月，沪深股通净买入A股超过3200亿元，接近2019年全年水平。截至今年10月底，外资持有A股市值约3.7万亿元，约占A股总市值的4.3%，较2019年初明显提高。外资交易金额占A股市场的比例同步逐年提高，目前已超过8%。 “A股市场对外资仍有较强吸引力。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强说，一方面，我国经济运行稳健，宏观政策调控空间较大，一系列改革举措有望进一步激发市场活力。公开财务数据显示，今年前三季度上市公司业绩整体改善，新兴行业业绩尤为亮丽。另一方面，沪深主要股指点位不高，上证综指、沪深300指数市盈率分别为17倍和16倍，明显低于全球主要股指。 投资便利程度不断提升 专家认为，提升外资投资便利程度、持续优化营商环境，是全球投资者不断加仓A股、竞相布局中国市场的重要原因。 2019年以来，我国资本市场对外开放稳步推进，一系列务实开放举措陆续落地，成效显著。A股先后纳入明晟、富时罗素、标普道琼斯等国际主要指数，并且纳入因子稳步提高；修订后的QFII、RQFII监管规则发布，境外投资者投资A股的范围和便利性不断提升；沪深港通机制持续优化，沪伦通机制稳定运行，中日ETF互通产品运行顺利，深港和沪港ETF互通产品正式推出，A股市场国际化进程加快推进；证券、基金和期货经营机构外资股比限制全面放开，已有摩根大通、瑞银证券、高盛高华等10余家外资控股或全资证券基金期货公司获批；期货市场国际化稳步推进，商品期货期权国际化品种增至9个，风险管理工具更加多样。 业内人士表示，资本市场高水平对外开放格局正加速形成。一系列开放举措陆续推出，表明我国资本市场对外开放的决心始终没有改变。展望未来，我国资本市场将以更加开放的姿态与国际接轨。 开放进程有望进一步加快 中国证券报记者从接近监管部门人士处获悉，监管部门正按照国家新一轮高水平对外开放的统一部署，研究推出进一步扩大资本市场开放的相关举措。 上述人士预计，进一步扩大资本市场开放的相关举措包括：优化和拓展外资参与境内证券期货市场的渠道和方式，扩 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 大商品和金融期货市场对外开放，推出更多国际化品种；深化境内外资本市场互联互通，完善和拓展沪伦通机制，健全境外主体境内发行上市制度，完善企业境外上市监管制度；进一步加强开放环境下的监管能力和风险防范能力建设，切实维护跨境投融资活动正常秩序，创造可预期的监管和制度环境。 “境外资本持续涌入中国市场，源于中国资本市场对外开放步伐不断加快，外资机构布局中国市场进程将进一步提速。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。  成交额突破百亿元 四只MSCI中国A50ETF首秀吸睛 【上海证券报】11月8日，华夏基金、易方达基金、汇添富基金、南方基金旗下4只MSCI中国A50互联互通ETF（以下简称A50ETF）分别在上交所和深交所上市。作为年末重磅基金产品之一，该批A50ETF从获批、发行到上市均受到市场的高度关注，上市首日表现更是吸睛又吸金，全天成交额合计突破百亿元，达100.86亿元。 昨天开盘之后，4只A50ETF在重仓股宁德时代、比亚迪的带动下低开高走，早盘成交额就突破65亿元。午后，4只A50ETF冲高回落，至收盘，有3只产品微跌0.1%，1只收平。 4只A50ETF中，华夏A50ETF的换手率和成交额均居第一，换手率为53.72%，成交额为36.17亿元，并创下股票ETF上市首日成交额历史新高。紧随其后的是易方达A50ETF，成交额为28.89亿元，换手率为36.38%。汇添富A50ETF和南方A50ETF的成交额分别为20.5亿元和15.3亿元。 “指数本身的配置价值，再加上资本市场对外开放加速的宏大背景，是A50ETF的吸引力所在。”昨日收盘后，华夏基金数量投资部总监荣膺表示，首先，A50ETF本身具备较强的配置属性，而且指数的行业分布相对均衡，资金购买意愿强烈；其次，该ETF是较好的交易工具，有香港交易所的期货品种相配合。这两大属性在一起碰撞出了火花，创下了股票ETF上市首日成交额历史新高。 从历史表现来看，MSCI中国A50互联互通指数自基日（2012年11月30日）至2021年9月30日，累计涨幅达233.47%，明显优于同期上证50指数164.27%和沪深300指数175.69%的涨幅，且在近1年、2年、3年、5年维度中收益率均长期占优。 值得一提的是，该指数与北向资金、公募基金的配置比例较为吻合。统计数据显示，截至9月末，北向资金共持有A股2283只，而MSCI中国A50互联互通指数中有50只成分股在北向资金持仓中占据高达47.57%的市值比例。此外，截至9月末，公募基金前20大重仓股中有14只为MSCI中国A50互联互通指数的成分股。 业内人士表示，随着更加重视行业及个股基本面研究的机构投资者逐渐成为A股市场定价的主导者，旨在反映A股市场上最具行业代表性龙头公司表现的MSCI中国A50互联互通指数，将长期受益于A股国际化、机构化的大趋势。 【行业动态与公司要闻】  产供增加库存提升 煤价料继续稳步下行 保供稳价政策全面启动，正促使煤炭市场供需格局走向平衡，价格加快回归合理区间。11月8日，国家发改委表示，随着全国煤炭产量和供应量增加、电厂和港口煤炭库存提升，动力煤期现货价格大幅回落。预计随着煤矿产能进一步释放和煤炭产量持续增加，加上电煤中长期合同兑现和存煤提升后电厂市场采购减少，煤炭价格有望继续稳步下行。 产煤供煤存煤全面提升 国家发改委介绍，随着煤矿核增产能释放、建设煤矿逐步投产、临时停产煤矿复产，10月以来煤炭产量持续保持增长态势。11月1日至5日，煤炭日均调度产量达1166万吨，较9月底增加超过120万吨，最高日产量1193万吨，创近年来新高。同时，发电供热企业煤源全面落实，中长期合同签订率基本实现全覆盖。国家发改委等有关部门先后两次组织发电供热企业补签四季度煤炭中长期合同，协调产煤大省晋陕蒙新落实煤源1.5亿吨，实现发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖。截至11月6日，各省区市发电供热企业煤炭中长期合同覆盖率均已超过90%