十年饮冰，一朝绽放，汽车电子、VR、AR业务开启公司第二成长曲线

东山精密（002384）深度研究报告：十年饮冰，一朝绽放，汽车电子&VR/AR业务开启公司第二成长曲线。公司盈利能力显著提升，管理改善进入全面兑现阶段，三大板块五大事业部效率全面提升，业绩已经进入加速释放期。立体化布局汽车电子业务，公司第二成长赛道明确，未来有望再造一个东山精密。软板业务在大客户呈现量价齐升态势，VR/AR重塑软板业务天花板。消费电子存量市场空间广阔，强大竞争力加持下仍有望保持20%左右复合增速。预计公司2021~2023年的归母净利润为19.03亿/24.98亿/30.70亿，对应EPS为1.11元/1.46元/1.80元，给予公司2022年25倍PE，目标价由33.58上调为36.50元，维持“强推”评级。

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