1/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 农产品日报 2021年11月1日 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场研判 国外棉花市场，美国方面，棉花苗情较好，新年度产量有一定保证，最近一次报告显示陆地棉签约销售情况尚可，中国市场的采购增加将是未来美棉走强的驱动力。10月份USDA报告对美棉产量小幅调减，基本符合市场预期。美棉虽然产量增加，但是近期中国的签约情况非常好，带动了美棉的签约进度，美棉短期内偏强。印度国内疫情逐渐得到控制，纺织厂都已经复工复产，消费增加，印度棉新年度播种总面积同比减少，印度棉花价格相对强势，但是当前印度棉价格太高，随着新花逐渐上市，印度棉价格有回调风险。 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：刘博闻 粕猪研究：陈界正 玉米白糖：马幼元 棉禽研究：刘倩楠 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 国内市场，9月底我国商业库存量为165.93万吨，环比减少26.54万吨，同比减少43.37万吨，这一库存量虽然仍比较高但是大幅低于前两年同期，叠加进口棉和储备棉，另外大量新棉即将上市，新花上市前棉花供应预计仍然比较宽松。而消费端虽然进入传统的消费旺季，但是我们看到一方面国内消费9月份服装零售数据仍不佳，另一方面出口订单未来面临着订单回流到东南亚的情况，且国内双控对消费也产生较大影响，短期内消费端缺乏亮点。绝对价格方面，当前棉花价格已经处于近些年的历史性高位，棉花有较大的回调风险。 目前北疆机采棉从本周逐步开始上量收购，央企重新收购，籽棉价格上涨，北疆机采棉收购价格在9.8-10元/公斤。南疆地区机采棉收购价仅有喀什地区略松动，阿克苏、巴州等地均持续下调，价格集中在9.9-10.1元/公斤，阿拉尔市最低。手摘棉收购价出现松动，南疆手摘棉价格10.7-11.3元/公斤。 【交易策略】 1、单边：下游需求较差，纺织企业纺纱目前处于盈亏平衡线附近，但是企业在经过一段时间消化库存后，短期内也面临着补库需求，而新疆皮棉的成本较高，当前棉农和轧花厂的矛盾逐渐转到轧花厂和纺织厂之间。供需双方博弈，成本支撑以及外盘走强支撑郑棉高价，1月合约在下方21000附近支撑作用较大，上方23000附近套保压力大，建议短期内区间震荡思路对待。棉纱期货价格走势将跟随棉花期货价格走势。 2、套利：5月棉花供应量相对充足，但是需求处于淡季，而9月是季节性青黄不接的月份，且目前国储库存较低，未来可提供的储备棉量少，需求处于旺季，因此预计远月相对强一些，建议5-9反套。 3、期权：短期内没有新的驱动改变市场，建议观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 行业消息 棉花 1. 根据中国棉花信息网消息，31日，新疆地区籽棉收购价保持下跌走势。北疆大部分地区机采棉收购价已降至9.8-9.9元/公斤，南疆地区机采棉收购价持续下滑。手摘 3/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 棉因资源所剩不多，北疆地区收购价波动较大，南疆地区收购价基本保持在11.0-11.3元/公斤左右，个别地区低于11元/公斤。 2. 关于调整2021年中央储备棉投放销售底价的通知：自2021年11月1日起，2021年投放储备棉中地产棉的销售底价计算方式调整为与国际市场棉花现货价格挂钩联动，即：本周地产储备棉销售底价（折标准级3128B）=上一周国际市场棉花现货价格指数算术平均值，其余储备棉的投放销售底价计算方式不变。 3. 11月1日储备棉投放销售资源30003吨，实际成交22124吨，成交率73.74%。平均成交价格17765/吨，折3128价格20719元/吨。地产棉成交均价16979元/吨，折3128价格20500元/吨。新疆棉成交均价19862元/吨，折3128价格21305元/吨。10月8日至11月1日累计成交总量26.9万吨。 棉纱 1.据海关最新数据统计：9月我国纺织服装出口291.32亿美元，同比增加2.7%，其中纺织品出口124.09亿美元，同比下降5.7%，服装出口167.23亿美元，同比增长9.8%。2021年1-9月，纺织服装累计出口2278.9亿美元，同比增长5.6%，其中纺织品出口1052.3亿美元，同比下降10.8%，服装出口1226.6亿美元，同比增长25.4%。 2.国家统计局数据：9月份我国限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额1063亿元，环比增加18.1%，同比减少4.8%。截至9月服装鞋帽、针纺织累计零售额9641亿元，同比增加22.6%，较2019年同期增加1.7%。 4/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 第三部分 相关附图 图1：储备棉成交均价走势 图2：储备棉中新疆棉成交均价-9月合约价格 15000160001700018000190002000021000220007月5日7月8日7月13日7月16日7月21日7月26日7月29日8月3日8月6日8月11日8月16日8月19日8月24日8月27日9月1日9月6日9月9日9月14日9月17日9月24日9月29日10月12日10月15日10月20日10月25日10月28日新疆棉成交均价地产棉成交均价-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000500时间7月7日7月12日7月15日7月20日7月23日7月28日8月2日8月5日8月10日8月13日8月18日8月23日8月26日8月31日9月3日9月8日9月13日9月16日9月23日9月28日10月11日10月14日10月19日10月22日10月27日11月1日 数据来源：银河期货、中国棉花信息网 图3：1%关税下内外市场棉花价差 图4：国产C32S和进口C32S棉纱价差 -1000-50005001000150020002500300035004000450010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-02元/吨1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002500300005000100001500020000250003000035000国产-进口国产C32S进口C32S 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：棉花1月基差 图6：棉花5月基差 -3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0001月基差2016合约2017合约2018合约2019合约2020合约2021合约2022合约 (3,000)(2,500)(2,000)(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,000图表标题2016合约2017合约2018合约2019合约2020合约2021合约2022合约 5/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：棉花9月基差 图8：棉纱基差 -2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5009月基差2016合约2017合约2018合约2019合约2020合约2021合约 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：2201合约棉纱盘面利润走势 图10：2205合约棉纱盘面利润走势 -1000-500050010001500-1000-500050010001500 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：CF1-5套利走势 图12：CF5-9套利走势 -1000-5000500100015005-205-296-76-166-257-47-137-227-318-98-188-279-59-149-2310-210-1110-2010-2911-711-1611-2512-412-1312-2212-311-9棉花15价差C1601-1605C1701-1705C1801-1805C1901-1905C2001-2005C2101-2105C2201-2205 -800-600-400-200020040060080010009-179-2710-710-1710-2711-611-1611-2612-612-1612-261-51-151-252-42-142-243-63-163-264-54-154-255-55-15棉花59价差C1505-1509C1605-1609C1705-1709C1805-1809C1905-1909C2005-2009 数据来源：银河期货、wind资讯 6/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 图13：郑棉仓单+有效预报仓单量 图14：美棉非商业净多头持仓 数据来源：银河期货、wind资讯 图15：郑棉成交量 图16：郑棉持仓量 02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个 7/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799