汽车行业周报：汽车市场仍显低迷，新能源汽车充电保障计划出台

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年12月16日 分析师：孙志东 s1070518060004 ☎ 021-31829704  sunzhidong@cgws.com 联系人（研究助理）：刘佳 S1070118030025 ☎ 021-31829693  jialiu@cgws.com 联系人（研究助理）：吕方 S1070118080040 ☎ 010-88366060-8768  lvfang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<11月产销快报喜忧参半，新机动车企准入管理办法公布>> 2018-12-09 <<通用关停工厂裁员，江淮大众合作升级>> 2018-12-02 <<11月车市起步缓慢，特斯拉官宣降价>> 2018-11-25 汽车市场仍显低迷，新能源汽车充电保障计划出台 ——汽车周报2018第38期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 上汽集团 3.21 3.47 7.71 7.13 华域汽车 2.53 2.52 7.11 7.13 广汽集团 1.20 1.35 8.73 7.80 吉利汽车 1.54 1.93 9.40 7.51 长城汽车 0.63 0.70 9.27 8.34 宇通客车 1.28 1.45 9.30 8.19 比亚迪 1.11 1.52 51.57 37.79 万里扬 0.42 0.53 15.69 12.56 精锻科技 0.76 0.95 17.28 13.94 宁波高发 1.29 1.59 11.57 9.37 双环传动 0.40 0.52 15.70 12.24 当升科技 0.66 0.91 42.95 31.04 三花智控 0.66 0.78 19.94 16.89 均胜电子 1.30 1.42 18.20 16.70 德赛西威 0.97 1.14 19.55 16.61 资料来源：长城证券研究所  投资建议：汽车板块本周下跌0.5%，与沪深300指数持平。二级板块方面，汽车整车板块本周下跌0.1%，跑赢沪深300指数0.4个百分点。整车板块下，乘用车和货车子板块分别上涨0.0%和0.3%，分别跑赢沪深300指数0.5和0.8个百分点，客车子版块下跌0.8%，跑输沪深300指数0.3个百分点。本周汽车零部件板块下跌0.5%，与沪深300指数持平；服务板块下跌2.7%，跑输沪深300指数2.2个百分点。本周汽车相关概念板块中除充电桩板块外均下跌。其中，受益于充电桩板块相关政策的出台，充电桩指数板块实现上涨，达到0.7%，新能源汽车、智能汽车、锂电池指数、汽车后市场和车联网概念本周跌幅分别为1.1%、1.5%、1.9%、1.7%和1.5%。  中汽协公布2018年11月份汽车市场数据，本月汽车市场继续低迷，连续第五月负增长。11月汽车产销分别完成249.8万辆和254.8万辆，同比分别下降18.9%和13.9%，环比分别增长7.0%和7.1%。1-11月，汽车产销分别完成2532.5万辆和2542.0万辆，同比累计下降2.6%和1.7%，产销量增速继续回落，由于去年12月销量基数很高，全年汽车市场销量降幅预计在3%左右。11月乘用车实现销量217.3万辆，同比下降16.1 %，环-30%-20%-10%0%10%汽车 沪深300 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 汽车行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 比增长6.2%，其中轿车、MPV和SUV分别实现销量107.6万辆、15.0万辆和90.9万辆，同比分别下降11.9%、30.8%和18.1%；商用车实现销量37.4万辆，同比增长1.7%，其中客车实现销量4.8万辆，同比下降12.0%，货车实现销量32.6万辆，同比增长4.1%。根据中国汽车流通协会11月份汽车经销商库存调查结果显示，11月份汽车经销商综合库存系数为1.92，同比上升50%，环比上升2%，库存水平位于警戒线以上，说明临近年底，经销商库存压力有进一步扩大的趋势，且将对2019 Q1的批发销量产生影响。我们认为龙头企业由于车型结构完善、资金储备充足，在对抗经济周期性波动方面有较好的防御功能，且可以通过丰富的营销策略和较强的产品力在市场低迷时进一步扩大市场份额，继续推荐上汽集团、广汽集团、吉利汽车和比亚迪。  12月10日，中国发改委、国家能源局、工信部、财政部印发《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》。《计划》提出，以新能源汽车推广应用为出发点，以提升充电保障能力为行动目标，力争用3年时间大幅提升充电技术水平，提高充电设施产品质量，加快完善充电标准体系，全面优化充电设施布局，显著增强充电网络互联互通能力，快速升级充电运营服务品质，进一步优化充电基础设施发展环境和产业格局。2018年11月我国新能源汽车销量再创新高，达到16.9万辆，同比增长37.6%，环比增长22.8%，1-11月累计销量为103.0万辆，同比累计增长68.0%，全年预计销量超过120万辆，我们认为此次《计划》的出台，为新能源汽车的可持续发展提供了保障，中国虽然已建成充电桩数量超过60万个，但是充电基础设施仍存在建设落地难、运营效率低等问题，《计划》提出从技术质量、运营效率、规划布局、供电保障、互联互通和标准体系六个方面推动充电设施的发展，并且积极鼓励商业模式创新，鼓励整车、充电设施运营服务、出行服务等企业开展合作，对促进充电服务专业化发展提出了指引，有利于充电企业盈利模式的建立和良性循环发展，最终解决消费者充电痛点问题，促进我国新能源汽车的可持续发展。  风险提示：中美贸易摩擦影响持续发酵，政策风险的影响，国内汽车市场低迷。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场表现回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 公司重大事项 ....................................................................................................................... 6 2.1 公司公告回顾 .............................................................................................................. 6 2.2 相关公司新闻 .............................................................................................................. 8 2.3 新能源汽车 .................................................................................................................. 9 2.4 智能汽车和车联网 .................................................................................................... 10 3. 新上市车型 ......................................................................................................................... 11 投资建议 .................................................................................................................................... 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：汽车二级板块本周涨幅 ................................................................................................... 5 图2：汽车热点方向本周涨幅 ................................................................................................... 5 图3：行业本周涨幅 ................................................................................................................... 6 图4：重点个股本周涨幅 ........................................................................................................... 6 表1：本周新上市车型 ............................................................................................................. 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场表现回顾  汽车板块表现：汽车板块本周下跌0.5%，与沪深300指数持平。二级板块方面，汽车整车板块本周下跌0.1%，跑赢沪深300指数0.4个百分点。整车板块下，乘用车和货车子板块分别上涨0.0%和0.3%，分别跑赢沪深300指数0.5和0.8个百分点，客车子版块下跌0.8%，跑输沪深300指数0.3个百分点。本周汽车零部件板块下跌0.5%，与沪深300指数持平；服务板块下跌2.7%，跑输沪深300指数2.2个百分点。本周沪深300指数表现与上证综指持平，汽车板块整体表现较好。 图1：汽车二级板块本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  热点方向表现：本周汽车相关概念板块中除充电桩板块外均下跌。其中，受益于充电桩板块相关政策的出台，充电桩指数板块实现上涨，达到0.7%，新能源汽车、智能汽车、锂电池指数、汽车后市场和车联网概念本周跌幅分别为1.1%、1.5%、1.9%、1.7%和1.5%。 图2：汽车热点方向本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  行业表现：本周上证综指跌幅为0.5%，27个行业中4个行业实现上涨。家用电器、建筑装饰和食品饮料涨幅居前，分别上涨1.9%、1.4%和1.0%；医药生物、农林牧渔 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 和计算机跌幅居前，分别下跌3.3%、3.1%和2.7%。汽车行业涨幅在所有27个行业中位居第8位，表现相对较好。 图3：行业本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所  重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，京威股份、江铃汽车和长安汽车涨幅居前，分别为10.7%、4.9%和3.2%；曙光股份、力帆股份和三花智控跌幅居前，分别为15.7%、7.7%和6.5%。 图4：重点个股本周涨幅 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 公司重大事项 2.1