宏观策略月报：监管部门强力调控煤炭价格

10月份宏观市场回顾：煤炭价格飙升引发通胀预期，监管部门强力调控煤炭市场，导致煤炭价格断崖式下跌，进而带动黑色链、有色和能化等商品价格普遍下跌。股票和债券市场均偏弱调整，但股票价格反弹无力，10年期国债利率重新回到3%下方。国际方面，欧美股市上涨，但欧洲疫情扩散速度明显上升，需要担心全球疫情在年底节日效应和冷冬背景下严重恶化的可能性，这种不确定性给近期的贵金属带来一定程度的避险需求。综合经济基本面和政策信号分析，通胀压力和增长动能偏弱，但通胀压力缓解和增长动能增强的可能性也存在。债券基本面依然偏多，但收益率进一步下探的空间有限，预计10年期国债收益率在2.8-3%之间波动；股市政策环境和经济环境可能好转，建议逐步将持仓从中盘科技股转移到大盘蓝筹股；大宗商品整体上呈现高位震荡态势，建议继续做多与经济重新开放相关的能化和农产品。

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