铜箔供需持续紧张，龙头产能加速释放

诺德股份（600110）发布了2021年三季报，公司实现营收32.36亿元，同比增长137.26%；归母净利润3.22亿元，同比增长2070.13%。公司产能扩张加速，叠加4.5μ占比提升，龙头地位显现。当前高端、大直径阴极钛辊设备订货周期长限制扩产速度，叠加产线调试耗时，铜箔产能开工到调试完成需要2年左右的时间。据我们测算，2021年全球铜箔需求42万吨，供给不足；22年行业需求增长至60万吨，供给持续紧缺。我们预计公司2021年Q3出货量为0.92万吨左右，环比持平，主要系2021年9月限电影响小部分产能，2021年Q1-Q3累计出货近2.7万吨，我们预计全年出货有望达3.6-4万吨左右，满产满销，同比增长80%+。给予2022年50倍PE，目标价29.5元，维持“买入”评级。

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