业绩略低预期，全年平稳增长可期

五粮液（000858）2021年三季报业绩略低于预期，受疫情、汛情及发货节奏影响。公司采取费用管控措施，毛利率、净利率提升，现金流同比大增。预计公司2021-23年EPS分别为6.23、7.55、8.92元，给予2022年38倍估值，对应目标价为287元，维持“买入”评级。