海天味业发布Q3报告，收入环比改善，线上渠道快速发展。公司Q3收入同比+3.11%，环比Q2（-9.39%）有所改善，带动前三季度收入同比+5.32%，但受疫情反复、消费需求疲软、社区团购分流、渠道库存偏高等多重压力影响，收入增速恢复仍然偏慢。分品类来看，公司前三季度酱油/调味酱/蚝油/其他品类收入分别为101.83/20.08/31.92/16.75亿元，分别同比+4.69%/+3.24%/+6.09%/+10.56%；其中Q3酱油/调味酱/蚝油品类收入分别为31.67/5.33/10.61亿元，分别同比+2.2%/-5.8%/+5.1%，Q3三大核心品类中酱油及蚝油回归正增长，调味酱增长仍然承压。分区域来看，公司Q3东部/南部/中部/北部/西部区域收入分别为10.88/10.46/11.67/13.22/6.89亿元，分别同比+2.69%/+7.79%/+2.76%/-3.42%/+3.77%，大部分区域收入同比增速均有所恢复，销售规模较大的北部跌幅收窄，但仍然略有下滑。分渠道来看，公司Q3线下渠道和线上渠道分别实现收入51.54亿元和1.58亿元，分别同比+0.37%和+150.07%，线上渠道迅速发展，占比提升至2.97%。原材料价格上涨使得成本端承压是影响利润率的核心因素，公司Q3毛利率和净利率分别为37.91%和23.92%，分别较去年同期-3.4pct和-0.62pct，毛利率下降主因上游原材料价格持续上升造成的公司成本端承压，进而影响公司整体盈利能力。费用端来看，Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.71%/1.80%/3.46%/-2.50%，分别较去年同期-3.05/+0.32/+0.
