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股权激励费用影响业绩，新平台下品牌溢价能力提升

2021-10-31 李金锦,张觉尹东兴证券陈翔

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长城汽车（601633）发布2021年三季报，实现营业收入908.0亿元，同比增长46.1%；归母净利润49.5亿元，同比增长91.1%；第三季度实现营业收入288.7亿元，同比增长10.1%；归母净利润14.2亿元，同比增长-1.7%。2021Q3毛利率环比基本持平，股权激励费用计提影响期间费用率。预计公司2021-2023年归母净利润分别为88.7、117.2和135.9亿元，对应EPS分别为0.97、1.28和1.48元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为70、53和46倍，维持“推荐”评级。

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