2021三季报点评：订单节奏导致短期业绩表现承压

长亮科技发布2021三季报，营收7.78亿元，同比增长19.94%，归母净利润1886.89万元，同比减少44.66%。业绩低于预期，毛利率持续承压，主要原因是人力成本的快速上升。订单确认节奏是业绩不及预期的主要原因，公司尚未完全适应处理大行类订单，预计订单与收入错配的局面短期内还将持续。然而收入终归有确认的一天，资产负债表中代表未确认成本的存货科目较期初接近翻倍，说明公司订单增速仍然很快，业务进展仍在正常推进。与华为共同发布新核心解决方案，在信创生态领域再获重要进展。风险提示：海外业务拓展不及预期；人力成本上行风险。维持“增持”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.35（-0.12）、0.45（-0.22）、0.58（-0.34）元，下调目标价至17.80元。