华东医药发布2021三季报，前三季度实现营收259亿元，同比增长1.67%；归母净利润18.95亿元，同比下降20.74%；扣非归母净利润17.62亿元，同比下降13.24%；经营性现金流净额21.06亿元，同比增加10.73%。公司Q3营收和净利润分别为87.48亿元和5.95亿元，同比增速分别为-1.04%和-9.88%，环比增速分别为5.61%和9.79%。公司前三季度免疫及心血管产品业绩保持高增速，CDMO外销业务和互联网销售业务快速推进，给公司带来明显增量。公司Q4有望延续Q3修复的趋势，维持业绩提振态势。公司持续加大研发投入，丰富产品研发管线稳步推进。我们预计公司2021-2023年的归母净利润分别为29.23、33.93、37.89亿元，同比增长3.7%、16.1%、11.7%；对应PE分别为20倍、17倍、16倍。公司转型成效逐渐显现，业绩快速修复；我们给予"买入-B"的评级。
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