9月利润数据点评：煤价冲高带来的结构分化将逐步缓解-211027

9月利润数据点评显示，9月份的利润总额当月同比为13.2%，较8月继续小幅下行。预警省份的大规模限产导致价升量降，营收持续回落，利润率略弱于季节性，导致利润增速下行。营收累计同比为9.7%，价升量降下小幅回落。保供措施对于电力生产有所提振，大规模限产导致制造业生产延续下行趋势，原材料价格继续冲高，特别是9月煤价高企；利润率6.58%，逆季节性小幅下行。中下游利润率继续受到挤压，但幅度放缓，电力利润受侵蚀加重；往后看，在四季度“双控”政策仍然持续的背景下，PPIRM将维持在高位，利润率预计持续走低，叠加经济下行，利润增速将持续下行。