2021年三季报点评：升级动能不改，提价持续落地

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华创证券发布研报，对青岛啤酒（600600）2021年三季报进行点评。报告显示，青岛啤酒2021年Q1-Q3实现营业收入267.71亿元，同比增长9.6%，归母净利润36.11亿元，同比增长21.3%。单Q3实现营业收入84.8亿元，同比下降3.0%，归母净利润11.95亿元，同比增长6.4%。报告认为，青岛啤酒高端化升级趋势不改，但受局部地区雨水、洪水、疫情反复及竞争加剧因素影响导致Q3销量下滑。公司前三季度实现啤酒销量708.2万千升，同比增长2.02%，单Q3实现销量231.3万千升，同比下降8.79%。公司单Q3毛利率同降0.31pct至42.06%，主要系包材价格持续上涨导致成本上行。公司单Q3归母净利润同增6.43%至11.95亿元，归母净利率同增1.25pcts至14.09%；扣非后归母净利润同增0.25%至10.57亿元，扣非后归母净利率同增0.41pct至12.47%。公司积极提价应对成本上行，未来淡季提价落地有望带来进一步催化。报告维持青岛啤酒“强推”评级，维持1500亿目标市值。