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报告标题：巴比食品（605338.SH）2021年三季报点评：收入增长，毛利率承压
报告正文：巴比食品发布了2021年三季报，前三季度实现营业收入9.73亿元，同比增长48.39%；归母净利润2.26亿元，同比增长119.30%。单季度收入再创新高，实现归母净利润1468万元，同比-68.95%。猪肉价格下行的同时其他原材料价格大幅上涨，导致公司2021Q3毛利率较2021Q2环比继续下滑1.79pct至24.54%。公司门店稳步扩张叠加团购快速增长，推动收入稳步增长。公司通过收购进行异地扩张的模式进展顺利，未来将快速对“好礼客”和“早宜点”进行换牌，整合好后将实现华中地区的快速布局。公司上海松江智能化工程已经完工并转固，目前处于产能爬坡期，折旧压力提升叠加上游原材料涨价压力导致公司毛利率持续承压。外卖业务进展顺利，锁鲜装新产品快速发展，单店模型持续改善。公司作为中式早餐龙头通过“中央工厂+线下门店”的模式在全国化扩张中崛起。
