三季报符合预期，股权激励确保业绩持续增长

宁德时代发布2021年三季报，营收同比增长132.7%，归母净利润同比增长130.9%，扣非归母净利润同比增长157.2%。毛利率27.5%，同比增长0.1pct；净利率12.5%，同比增长0.8pct。公司发布股权激励方案，四年营收年均复合增速约43%。考虑到上游原材料价格上涨，但公司成本管控优异Q3毛利率环比上升；且Q3单季一次性收益超预期，我们上调公司2021年-2023年归母净利润分别为111.8亿元、212.3亿元、299.4亿元，每股收益分别为4.80元、9.11元、12.85元，相当于2022年67.5倍的动态市盈率，维持“增持-A”的投资评级。