疫情影响逐步消除，全年有望稳定增长

本报告基于以下研报正文内容进行总结：

1. 2021年前三季度，公司实现营业收入6.20亿元，同比增长26.20%；归母净利润2.75亿元，同比增长19.84%；扣非归母净利润2.58亿元，同比增长18.15%。其中，第三季度实现收入2.72亿元、净利润1.27亿元，分别同比增长17.48%和4.26%。
2. 公司三费费率保持稳定，研发投入持续增加。2021Q1-Q3公司销售费用2.05亿元（+28.18%），销售费率33.16%（+0.51pp），受到去年低基数效应影响，增速较快，费率保持稳定；管理费用3525万元（+43.58%），管理费用率5.69%（+0.69pp），职工薪酬、无形资产摊销增加导致增速较快；财务费用率-2.71%（+1.47pp）。另外，研发费用6091万元（+36.91%），研发费用率9.83%（+0.77pp），主要用于干细胞等研发项目推进。
3. 公司独家品种蒿花粉滴剂正常推进，研发项目积极推进。独家大品种蒿花粉滴剂今年2月获批上市，有望打开北方市场，与公司现有核心品种粉尘螨滴剂互为补充，进一步开拓过敏治疗市场。在研项目进展顺利，其中“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”对儿童变应性鼻炎患者的III期临床已完成全部受试者入组；粉尘螨滴剂针对特异性皮炎的III期临床正在进行，持续扩大核心品种用药人群，进一步提升市场空间；“黄花蒿花粉点刺液”等点刺产品、 “悬铃木花粉点刺液”等点刺产品正处于III期临床。公司逐步形成了过敏性疾病诊疗领域多种产品协同发展的产品格局。
4. 我们预计四季度有望逐步恢复正常经营。公司门诊量增速放缓，我们预计四季度有望逐步恢复正常经营。
5. 我们预计公司2021-2023年营业收入为7.98、10.03、12