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振华科技（000733.SZ）发布2021年三季报，公司实现营业收入42.48亿元，同比增长38.3%；归母净利润9.56亿元，同比增长166.6%。其中，Q3单季营收14.31亿元，同比增长36.8%；单季归母净利4.40亿元，同比增长258.1%。公司全年业绩预计实现营业收入50亿元，利润总额10亿元，目前各指标完成度分别为82.0%和114.2%，实现跨越式发展。公司业绩的高增长主要源于新型电子元器件下游高可靠用户需求增长迅速，叠加国产替代，电子元器件景气度持续高企；其次是去年因疫情影响，导致收入基数较低。公司实际盈利能力显著提升，铸就技术护城河。公司研发投入2.74亿，同比增长17.4%。公司作为电子元器件领域国家队，持续较快的研发投入有望筑就更宽的技术护城河，并引领行业发展。公司进军高端民品，即将形成新的业绩增长点。公司全资子公司振华新云的全资子公司江苏新云决定投资1.6亿元，对现有厂房进行为期36个月的适应性改造，形成年产6亿只片式电容器的生产能力。项目达产后，可实现年新增营业收入2.30亿元，净利润0.17亿元。此项目加强民用高端产品生产线的建设，有利于振华新云提升综合竞争力和可持续发展的能力，形成新的经济增长点。分析师李良预计公司2021年至2023年归母净利分别为13.03亿元、17.29亿元和21.74亿元，EPS分别为2.53元、3.36元和4.22元，当前股价对应PE为41X、31X和25X。公司作为军用高可靠电子元器件龙头，产品线齐全，并逐步向组件和模块级拓展，未来有望受益于军品放量和国产替代加速，维持“推荐”评级。
