玉米&淀粉周报：玉米需求继续好转 后市行情依旧可期

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 请务必阅读正文之后的重要声明部分 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 玉米&淀粉周报 玉米需求继续好转 后市行情依旧可期 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 谷物板块研究团队 蒋博恒 谷物分析师 期货从业资格：F3084484 投资咨询资格：Z0013742 联系电话：18769787776 E-mail：shihengyu@outlook.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 2021/10/17 行情概述 玉米： 目前，国内新季玉米开始大量上市，从近期深加工到车情况看，玉米供应有所增加，这也导致现货价格表现偏弱。不过需要注意的是，期货并未受到现货下跌影响，表现依然十分强势，目前玉米期现基差已经降至-122元/吨。期货给出高升水反映出市场对于远期行情的乐观心态。 目前国内玉米需求整体向好。深加工方面，随着利润的大幅好转，工厂开工积极性增强，玉米消耗量也随之走高，已由低位升至去年同期水平。饲料方面，由于猪料及反刍料产量的快速增加，饲料总产量保持上升势头。同时，小麦收储价格提高，推升各地小麦价格，也带动了小麦-玉米价差的上涨。这有利于玉米在饲料端对小麦的反替代，有利于进一步增加玉米在饲料端的需求。备货需求方面，由于新季玉米刚刚上市，需求企业尚未能有效建立库存，国内玉米库存整体处于较低水平，后期下游玉米备货需求依然可期。 综合来看，虽然新玉米集中上市期，供应整体处于宽松格局，将对玉米价格形成一定限制，但是玉米的下游需求已经开始出现明显好转。考虑到新作年度玉米产需缺口依然存在，种植成本高企，玉米价格很难长期处于低位，在此局面下，玉米行情有望进一步向好。 淀粉： 近期淀粉加工利润出现了明显的上涨，并已处于近两年来最高水平，这大大增强了企业生产积极性，淀粉生产开机率也随之大幅提升。虽然淀粉供应出现了一定增加，但是淀粉库存却整体处于低位，反映出淀粉下游需求较为旺盛，有利于淀粉行情继续向好。 风险因素：储备收购及拍卖政策等不确定因素。 1 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 玉米篇 一、上周玉米行情表现 上周国内现货玉米价格下跌，分地区看山东深加工玉米收购价整体下跌，部分工厂较前一周波动-130至上涨60元/吨，主流收购价在2510-2670元/吨；东北深加工收购价较前一周下跌10至40元/吨，主流报价在2240-2480元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨10元/吨，700容重玉米报2450元/吨；广东港口玉米价格上涨20元/吨，至2720元/吨。 期货方面，01合约玉米价格整体上涨，周五收盘于2572元/吨，较上周五上周82元/吨。目前期货继续保持对现货升水，北港期现基差达到-122元/吨 图1：各地深加工玉米收购价 单位：元/吨 图2：南北港口期现价格 单位：元/吨 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 二、近期行情关键因素 （一）新粮收购稳步开展，玉米供应逐步增加 产区天气开始晴好，有利于新季玉米晾晒、烘干上市，近期新粮收购稳步开展，玉米供应逐步增加。 图3：山东深加工早间到车量 单位：辆 图4：锦州港早间到车量 单位：吨 数据来源：山东玉米信息、粮好多,鲁证期货研究所整理 （二）玉米下游消费好转 深加工方面，随着加工利润好转，工厂开机率有所回升，玉米消耗量也随之增加，目前深加工周度玉米消耗量已经由低位回升至去年同期水平。饲料方面，由于猪料以及反刍料近期消费好转，饲料总产量也处于近两年高位水平。 220024002600280030003200德州公主岭绥化潍坊通辽邢台24002500260027002800290030003100主力合约结算价鲅鱼圈玉米收购价广东港口玉米价0500100015002000250030002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12019年2020年2021年01000020000300004000050000600002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12018年2019年2020年2021年 2 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 图5：深加工玉米消耗量 单位：万吨 图6：饲料产量 单位：万吨 数据来源：我的农产品、wind,鲁证期货研究所整理 （三）整体库存继续去化，库存水平仍处低位 由于新季玉米刚刚上市，加上之前下游持续消耗，目前国内玉米库存仍处较低水平。 图7：全国深加工库存 单位：万吨 图8：各地深加工玉米库存 单位：万吨 数据来源：我的农产品,鲁证期货研究所整理 图9：北方港口玉米库存 单位：万吨 图10：南港内贸玉米库存 单位：万吨 数据来源：我的农产品,鲁证期货研究所整理 （四）小麦价格快速上涨，玉米小麦价差大幅回升 国家发改委近期公布2022年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤115元，较去年提高40元/吨。最低收购价提高有利于市场情绪向好，近期各地小麦收购价格快速上涨。在这种局面下，小麦-玉米价差进一步走高，目前菏泽地区价差已经接近100元/吨。 708090100110120130第52周第49周第46周第43周第40周第37周第34周第31周第28周第25周第22周第19周第16周第13周第10周第7周第4周第1周2021年2020年2019年2018年050010001500200025003000猪料蛋禽料肉禽料水产料反刍料总产量250300350400450500550600650700第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年2020年2019年050100150200250黑龙江吉林山东01002003004005006002021年2020年2019年020406080100120第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年2020年2019年2018年 3 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 图11：玉米与小麦价差 单位：元/吨 图12：各地小麦收购价格 单位：元/吨 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 淀粉篇 一、淀粉现货表现 上周国内玉米淀粉价格上涨，山东地区主流出厂报价上涨80-120元/吨，至3280-3420元/吨；东北地区主流出厂报价稳定，报3000-3200元/吨。 图13：深加工淀粉出厂价 单位：元/吨 图14：全国淀粉糖价格 单位：元/吨 数据来源：我的农产品、wind，鲁证期货研究所整理 二、加工利润继续好转，全国开机快速回升 近期国内淀粉深加工加工利润大幅好转，华北地区利润已经升至200元/吨水平，为近两年来最高位。利润好转也带来了淀粉生产开机率的回升，目前全国淀粉深加工开机率由前期的51%上升至59%左右。 图15：全国深加工生产利润 单位：元/吨 图16：全国淀粉生产开机率 单位：% -600-400-20002004006008001500200025003000小麦-玉米菏泽玉米价格菏泽小麦价格2350240024502500255026002650保定德州菏泽南阳新乡2700290031003300350037003900嘉吉生化京粮龙江寿光巨能福洋生物成武大地临清金玉米河北玉峰诸城兴贸2700290031003300350037002021-01-042021-01-182021-02-012021-02-222021-03-082021-03-222021-04-062021-04-202021-05-072021-05-212021-06-042021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-29长春石家庄诸城鹤壁-200-1000100200300河北黑龙江吉林山东30405060708090第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年2020年2019年 4 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 三、消费好转淀粉库存持续去化 随着销区淀粉需求向好，加之传统备货旺季到来，淀粉下游需求开始转好，淀粉库存仍处低位。 图17：深加工淀粉库存 单位：万吨 图18：淀粉月度出口量 单位：吨 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 行情展望 玉米： 目前，国内新季玉米开始大量上市，从近期深加工到车情况看，玉米供应有所增加，这也导致现货价格表现偏弱。不过需要注意的是，期货并未受到现货下跌影响，表现依然十分强势，目前玉米期现基差已经降至-122元/吨。期货给出高升水反映出市场对于远期行情的乐观心态。 目前国内玉米需求整体向好。深加工方面，随着利润的大幅好转，工厂开工积极性增强，玉米消耗量也随之走高，已由低位升至去年同期水平。饲料方面，由于猪料及反刍料产量的快速增加，饲料总产量保持上升势头。同时，小麦收储价格提高，推升各地小麦价格，也带动了小麦-玉米价差的上涨。这有利于玉米在饲料端对小麦的反替代，有利于进一步增加玉米在饲料端的需求。备货需求方面，由于新季玉米刚刚上市，需求企业尚未能有效建立库存，国内玉米库存整体处于较低水平，后期下游玉米备货需求依然可期。 综合来看，虽然新玉米集中上市期，供应整体处于宽松格局，将对玉米价格形成一定限制，但是玉米的下游需求已经开始出现明显好转。考虑到新作年度玉米产需缺口依然存在，种植成本高企，玉米价格很难长期处于低位，在此局面下，玉米行情有望进一步向好。 淀粉： 近期淀粉加工利润出现了明显的上涨，并已处于近两年来最高水平，这大大增强了企业生产积极性，淀粉生产开机率也随之大幅提升。虽然淀粉供应出现了一定增加，但是淀粉库存却整体处于低位，反映出淀粉下游需求较为旺盛，有利于淀粉行情继续向好。 风险因素：储备收购及拍卖政策等不确定因素。 020406080100120第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34