早间评论2021年10月21日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月20日开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。今日100亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。LPR连续18个月不变。10月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。点评：银行间宽松，货币市场利率全线下跌。银存间质押式回购1天期品种报2.084%，跌13.09个基点；7天期报2.2097%，跌7.13个基点；14天期报2.4541%，跌6.47个基点；1个月期报2.4918%，跌3.9个基点。消息面：刘鹤表示，统筹做好金融风险防控，要推动中小金融机构改革化险，处置好少数大型企业违约风险；目前房地产市场出现个别问题，但风险总体可控，合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。刘鹤同时指出，今年以来，金融系统及时保障能源电力行业合理融资需求。下一步，要通过创新性金融制度安排，引导和激励更多社会资本投入绿色低碳产业，支持煤的清洁高效利用与新能源的开发利用，保障我国能源安全，推动实现“双碳”目标。点评：针对近期相关的问题，金融系统要进一步主动担当作为。更好服务实体经济，做好货币政策调节，加大对民营经济、小微企业等的融资支持。综合来看，近期地产居民端按揭贷款的边际放松可能带来商品房销售下滑速度的放缓，房地产硬着陆的可能性有限。另外，某些房企的的问题在房地产行业是个别现象。近期经过近几年的房地产宏观调控，尤其是房地产长效机制建立后，国内房地产市场地价、房价、预期保持平稳，大多数房地产企业经营稳健，财务指标良好，房地产行业总体是健康的。国债策略面：目前国内货币政策整体稳健，尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现，对于资金面的影响也有限。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化。近期债市的观点聚焦降准甚至降息的宽松预期证伪。这一点从央行方面近期表示四季度流动性供求形势基本平衡，将灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性也可反应。中长期来看利率有望随着经宏观： 早间评论2021年10月21日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2济数据的修复进一步回升，收益率曲线或回归平坦。前一交易日沪深股指全天震荡整理为主，两市成交金额为1.02万亿元，上日为0.97万亿元。盘面上，煤炭板块因限价而深度调整，黄金、CRO、石油天然气板块下滑。电力板块延续升势，动力电池、储能、光伏、汽车、稀土板块造好。上证指数收盘报3587点，跌0.17%；深证成指报14452.25点，跌0.33%；沪深300报4910.18点，跌0.25%；科创50报1373.59点，涨0.50%；创业板指报3285.12点，跌0.37%；上证50报3255点，跌0.05%。10月19日沪深两市融资融券余额为18634.27亿元，较前一交易日回升了近50亿元。期指各主力合约日内走势出现分化，IF和IH主力合约高开低走，IC主力合约冲高回落。仅IH主力合约小幅收红。各主力合约成交量和持仓量基本与前一交易日持平。基差方面仅IH当月和次月合约小幅升水标的指数。消息面：10月20日晚间，证监会新闻发言人答记者问时表示，为进一步服务大宗商品保供稳价，强化期货市场监管，证监会将积极主动、多措并举，指导交易所采取提高手续费标准、收紧交易限额、研究实施扩大交割品的范围等多项措施，坚决抑制过度投机，杜绝资本恶意炒作。同时，保持对期货市场违法违规行为零容忍的高压态势，加大对操纵等违法违规行为的打击力度，维护市场良好秩序。今年以来，受供应紧张、需求旺盛等因素叠加影响，动力煤等主要大宗商品期现价格同步上涨，证监会坚决贯彻落实决策部署要求，主动服务服从国家宏观调控，配合做好保供稳价，支持企业风险管理，交易所出台了一系列风险防控措施，取得了较好成效。为进一步服务大宗商品保供稳价，强化期货市场监管，证监会将积极主动、多措并举，指导交易所采取提高手续费标准、收紧交易限额、研究实施扩大交割品的范围等多项措施，坚决抑制过度投机，杜绝资本恶意炒作。鼓励和支持上市公司专注主业，强化内控，运用好期货市场套期保值功能促进稳健经营，依法依规履行信息披露义务，严格规范募集资金管理使用。证监会下一步将继续配合宏观管理部门做好期现联动监管，有针对性地组织加强对相关政策措施的解读和引股指： 早间评论2021年10月21日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3导，稳定市场预期，共同维护期现货市场平稳运行。（评：期货本是避险工具，企业需要关注主业强化内控，合理利用金融衍生工具促进稳健经营。）策略方面：建议短线策略IF和IH合约逢低回场。中长线策略来看，IC多头滚动换月暂时观望。上一交易日，上海原油跌1.63%，收524.4，布油和WTI油分别涨0.95%和1.41%。EIA数据库存降幅大于市场预期，国际油价日内由跌转涨。需求端，全球疫情出现好转，能源需求近期保持旺盛，国际能源署认为天然气和煤炭价格飙升正迫使发电公司和制造商转而使用石油，此举可能使全球日均石油需求进一步增长,并将今年和明年的全球石油日均需求预测分别提高了17万桶和21万桶。供应端，10月份的月度会议上，OPEC+各成员国确认每月环比增产40万桶/日的目标，同时，欧佩克及其减产同盟国9月份减产协议履行率为115%，引发了市场对OPEC+成员国供应能力的担忧。同时，美国方面，EIA数据显示，截止10月15日当周，美国原油日均产量1130万桶，比前周日均产量减少10万桶。库存方面，EIA数据显示，截止10月15日当周，美国原油库存量4.265亿桶，比前一周减少43.1万桶。整体来看，全球能源需求旺盛，供应端增量缓慢，四季度原油市场仍将维持供应偏紧的状态，同时，天然气和煤炭供应持续偏紧，预计近期油价将高位震荡。策略方面：建议多单持有。上一交易日，PTA主力合约跌1.63%，收5440，夜盘，涨2.11%。供应端，逸盛大化225万吨PTA装置重启出料，375万吨PTA装置15日出料，虹港石化240万吨PTA装置15日出料，川能化学100万吨装置12日重启出料，正在提升负荷，福建一套250万吨PTA装置计划近日提升负荷，装置行业利用率提升至73%附近。另外，恒力石化250万吨PTA装置计划10月22日左右开始重启，需求端，聚酯及下游织机开工率有所提升。成本端，原油价格维原油：PTA： 早间评论2021年10月21日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4持高位，但PX涨幅弱于PTA，PTA加工利润快速回升至高位。综上所述，随着部分大型装置重启，供应预期增加，PTA价格上行面临压力，短期回调的可能性较大。策略方面：建议观望上一交易日，短纤主力合约跌5.24%，收7936，夜盘，涨0.15%。供应端，福建地区国庆节后加大限电动作，经纬、山力纷纷减产，而此前金纶、翔鹭、锦兴已有部分减产，目前福建地区直纺涤短开机负荷降至62%左右，江苏地区，部分工厂如融利化纤、富威尓等有重启动作，但三房巷、华宏、华西村、逸达等主要供应企业暂无恢复动作。直纺涤短负荷已降至70%以下。需求端，织机开工率有所回升，且坯布库存快速去库，价格方面，纯涤纱价格跟随短纤上调，库存方面，短纤及下游纺织品自高位快速去库。成本端，PTA和乙二醇价格持续走高，成本支撑走强。整体来看，短期供应依旧受限，但鉴于近期涨幅较大，存在回调压力，建议多单及时止盈。策略方面：建议观望上一交易日，MEG主力合约跌7.99%，收6769，夜盘，跌3.04%。原料端，原油、煤炭持续上涨，成本支撑走强。国内供应方面，由于加工利润持续亏损，停工装置开工意愿不强，兖矿荣信40万吨装置9月22日短停检修，10月8日重启出料，目前负荷3成左右，华鲁恒升55万吨/年乙二醇装置10月中旬停车检修，重启时间待定。煤制乙二醇装置开工负荷维持在44%的低位。卫星石化160万吨装置目前负荷4成偏上，国内乙二醇开工率有所回升，但整体负荷仍处于低位，进口方面，原料天然气及乙烯价格上涨，国外货源偏少，另外由于引航专班管理，船只入库缓慢。需求端，受双控政策影响，聚酯及下游开工率骤减，但节后下游市场成交量呈增加趋势。综合来看，乙二短纤：乙二醇： 早间评论2021年10月21日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5醇基本面依然偏强，但近期煤炭及甲醇价格波动较大，建议观望。策略方面：建议观望上一交易日，PVC跌停，夜盘延续跌势，至10825点；价格管控持续发酵，夜盘PVC延续跌势，但跌势较前一日有所放缓，现货跟跌后基差持续收窄；按目前的电石送到价来看，外购电石企业已经打至成本线下方，后续或将开始降负；库存方面有所好转，开始逐步去化，盘面持续下行空间或有限，目前建议暂时观望；昨日各地区现货大幅下调，电石送到价持稳；最新数据显示库存小幅去化，限电导致开工不稳，下游需求表现仍然偏弱；电石法PVC主流价12010-12500元/吨，PVC华东地区乙烯法12900-13100元/吨，电石送到价7950-8300元/吨；截止10月15日，华东及华南样本仓库总库存17.805万吨，较10月8日降9.39%，同比减少23.06%；PVC整体开工负荷66.87%，环比下降0.19个百分点；其中电石法PVC开工负荷66.41%，环比下降0.83个百分点；乙烯法PVC开工负荷68.56%，环比提升2.19个百分点。策略方面：建议设止损控制仓位，暂时观望。上一交易日，天胶涨逾1%，夜盘大幅上行，至15720点；天胶站稳万五后持续走强，市场继续做多泰国产区的天气扰动以及相对其他商品的偏低估值，需求端来看国内配套、替换市场并无明显利好，开工维持低位，但轮胎成品库存逐步去化；10月天胶进口量预计仍然偏低，港口库存拐点未至，建议回调轻仓参与多单；全乳胶上海报价为14300元/吨，下跌75元/吨；越南3L上海报价为13700元/吨，无变化；泰国烟片山东报价为16700元/吨，下跌325元/吨；上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为54.56%，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.53%；截至10月18日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为32.57万吨，较上期减少0.92万吨；天然橡胶青岛保PVC：天然橡胶： 早间评论2021年10月21日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6税区区内17家样本库存为6.80万吨，较上期走低0.04万吨，跌幅0.52%。策略方面：建议设止损控制仓位，回调轻仓参与多单。上一交易日，国际油价上行，PP、LL大幅下挫，夜盘企稳回升；聚烯烃回调后逐步企稳，市场情绪有所好转，油价持续上行成本端仍存一定支撑，继续关注原料端变化以及下游开工情况，目前建议暂时观望；聚乙烯市场价格下跌为主，主力大区开单线型价格调整幅度在200-400元/吨；中油东北拉丝降200，膜、流延膜降100，纤维Z30降300、管材降200元/吨；本周国内PE石化检修损失量在3.35万吨，环比上周增加0.57万吨。预计下周PE检修损失量在3.3万吨，环比减少0.05万吨；10月15日国内PE库存环比10月8日下降3.99%，其中上游生产企业PE库存环比下降8.57%，PE样本港口库存环比增加1.06%，样本贸易企业库存环比下降1.8%。策略方面：建议设止损控制仓位，暂时观望。昨日，上海市场电解铜对沪铜2111合约报升水390-500元/吨；广东市场电解铜对沪铜2111合约报升水350-400元/吨；华北市场电解铜对沪铜2111合约报贴水100元/