研报总结：联创电子与合肥政府设立合资公司，计划建设0.5亿颗/年的车载镜头和0.5亿颗/年的车载模组研发和生产能力。车载光学是量价齐升的“黄金赛道”，联创电子有望巩固核心优势。全玻-认证-产能壁垒高，未来3-5年格局清晰。预计公司21-23年归母净利润为3.6/5.5/7.8亿元，对应PE为53/35/25倍，维持“推荐”评级。风险提示包括扩产不及预期、下游客户开展不及预期、产品良率不及预期。
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