证券行业2021年半年报综述：马太效应凸显，流动性与政策双击下坚持大公募与衍生品主线

证券行业2021年半年报综述显示，券商间分化加剧，集中度CR10达到73.2%，较2020年提升10.37pct，超过2018年的73.09%，为五年内最高。券商净利润率创新高，达到38.84%，达到15年来的新高。经纪业务净收入持续增长，两融业务涨势不改，资管规模、自营业绩小幅下滑。预计证券行业2021年大概率保持双位数增长。大公募主线是券商版块最主要的中长期α赛道，规模和集中度还有非常大的向上空间，但短期内上市可能性比较低。衍生品主线：当前我国衍生品市场发展尚处于早期，规模巨大，利好头部券商，但投资风口未至。建议关注广发证券、兴业证券、中信证券和中金公司。风险提示包括市场持续下跌等系统性风险，监管超预期收紧对券商业务形成冲击。

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