请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 产品团队 单 丹： 产品分析师 执业编号：S1500512060001 联系电话：+86 83326845 邮 箱： shandan@cindasc.com 燕 楠： 产品分析师 执业编号：：S1500517040001 联系电话：+86 83326815 邮 箱： yannan@cindasc.com 市场指数表现 指数 收盘价 涨跌幅 上证综指 3572.37 0.40% 深证成指 14415.99 0.52% 创业板指 3276.32 1.88% 沪深300 4932.11 0.38% 中证500 7024.16 0.23% 科创50 1363.16 1.18% 香港恒生 25330.96 1.48% 行情数据为2021年10月15日收盘价 10月十大金股 行业 简称 调入时间 能源 平煤股份 20210927 化工 赛轮轮胎 20210927 电新 万里扬 20210927 能源 兖州煤业 20210927 食品 贵州茅台 20210927 电新 杉杉股份 20210927 医药 药明康德 20210927 石化 中海油服 20210927 机械 久祺股份 20210927 有色 豪美新材 20210927 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 晨会速递 [Table_ReportDate] 2021年10月18日 [Table_Summary] 重要财经资讯: ➢ 三峡库区新增逾1000亿元对口支援投资项目 ➢ 广州规划用广交会平台建设国际消费中心城市 ➢ 国家药监局海南真实世界数据研究与评价重点实验室落成 ➢ 业内人士热议完善全国碳市场 ➢ 限电限产之下 家居行业面临全线涨价 ➢ 河北雄安新区首笔数字人民币非税支付业务落地 ➢ 煤炭运销协会：煤炭市场供需形势将逐步改善 市场煤价格将高位波动运行 ➢ 农民日报：“两只手”发力 度过此轮最特殊“猪周期” ➢ 我国寿险业探索独立代理人模式 促进行业规范健康发展 ➢ 风电伙伴行动计划发布 2025年陆上风电成本最低降至0.1元/度 报告速览: ➢ 【宏观】宏观深度报告：美联储进入紧缩周期的路线图展望(解运亮) ➢ 【策略】策略深度报告：消费板块是反弹还是反转？(樊继拓) ➢ 【宏观】宏观点评报告：宽信用前夜，房贷已到超调后重新纠偏的时刻(解运亮) ➢ 【宏观】宏观点评报告：PPI涨价未来将加速传导至CPI(解运亮) ➢ 【纺服&轻工】健盛集团（603558）公司点评报告：业绩持续改善，长期成长可期(汲肖飞) ➢ 【通信】广和通（300638）公司点评报告：业绩表现亮眼，车载+泛IoT开启成长新曲线(蒋颖) ➢ 【医药】通策医疗(600763)公司点评报告：三季度业绩平稳增长，费用率持续优化(周平) ➢ 【纺服&轻工】爱美客(300896)公司点评报告：Q3收入维持高增，净利率持续提升创新高(汲肖飞) ➢ 【食品饮料】盐津铺子（002847）公司点评报告：Q3扭亏为盈，转型效果初显(马铮) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ➢ 【社服&零售】中公教育(002607)公司点评报告：多因素致Q3亏损环比扩大(范欣悦) ➢ 【通信】中兴通讯（000063）公司点评报告：业绩表现亮眼，硬科技龙头盈利能力不断提升(蒋颖) ➢ 【机械】创世纪（300083）公司点评报告：业绩符合预期，初步切入新能源市场（罗政） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 重要财经资讯 [Table_FinanceInfo] 三峡库区新增逾1000亿元对口支援投资项目 第十三届全国对口支援三峡库区经贸洽谈会近日在重庆举行，依托此平台，三峡库区相关区县新签约102个对口支援投资项目，签约金额达1046.88亿元，这对三峡库区经济社会发展和产业转型升级将起到积极支撑作用。三峡成库以来，产业空虚曾是影响库区发展、移民安稳致富的突出难题。通过全国对口支援三峡库区经贸洽谈会等平台，三峡库区引入了一大批优质企业，纺织服装、食品医药等产业逐步崛起。 广州规划用广交会平台建设国际消费中心城市 广州市商务局、广州市规划和自然资源局、广州市工信局、广州市文广旅局等多部门10月16日联合举行发布会称，该市规划用广交会等平台培育建设国际消费中心城市。据介绍，广州市将利用第130届广交会带来的新机遇、新空间，推动贸易与产业、进口与出口、货物贸易与服务贸易、贸易与双向投资协调发展，加快推进国际消费中心城市培育建设。来自广州市商务局的信息称，每年线下广交会期间，都会形成数十万参展商、采购商、参观团等“客流量”，直接间接地带动广州及周边地区的餐饮、住宿、旅游、交通等多方位消费，同时促进国际、国内文化的传播交流。 国家药监局海南真实世界数据研究与评价重点实验室落成 国家药监局海南真实世界数据研究与评价重点实验室年会暨临床研究、评价与转化监管科学峰会”16日在海口开幕。会上宣布“国家药监局海南真实世界数据研究与评价重点实验室”正式落成。中国工程院院士李兰娟代表重点实验室学术委员会发言称，乐城先行区通过“先行先试”特许政策，已经引进超170种国外的新药品和新器械，并产生大量的真实世界数据。国家药监局将把这些真实世界数据作为以后批准新药新器械有效的数据，所以需要真实可靠的标准。重点实验室有非常好的统计分析的人才力量，能够更好地制定标准，助力真实世界研究发展。 业内人士热议完善全国碳市场 多位业内人士10月15日在2021中国碳交易与ESG投资发展峰会上表示，要发挥碳市场对于实现“双碳”目标的支撑作用，需进一步探索、完善全国碳市场。国家应对气候变化战略研究和国际合作中心副主任马爱民表示，全国碳市场仍然处在起步阶段，仍然面临着一些挑战，包括政策法规还不够健全，行业覆盖范围还比较有限，市场环境也并没有完全成熟等。在这样的情况下，要发挥碳市场对于实现“双碳”目标的支撑作用，需进一步探索、完善全国碳市场。全国碳市场作为我国应对气候变化，控制温室气体排放的重要政策工具，与生态环境、产业经济、贸易、金融等领域相关工作都有密切的联系。今年全国碳市场的顺利启动交易，是碳排放交易体系关键历程的关键时间节点，建成高效、稳定兼具国际影响力的全国碳市场仍然需要开展大量的工作。 限电限产之下 家居行业面临全线涨价 订单腰斩、成本上涨，2021年家居业的“冬天”比往年来得更早。近日，《华夏时报》记者走访北京大红门集美家居商城发现，尽管卫浴、陶瓷、门窗、橱柜等多类产品的商铺都推出了极大力度的促销活动，但商场内依旧十分冷清。“国庆节应该算今年客户比较多的时候了，今年生意相对往年要难做一点，现在天冷了，客户就更少了。”一家品牌瓷砖店的销售人员向记者透露。而与此同时，受到限产限电等措施的影响，近日多家家居企业纷纷发布公告表示，为了保障合理的利润空间，将对公司旗下产品的价格进行上调。 河北雄安新区首笔数字人民币非税支付业务落地 河北雄安新区改革发展局、中国人民银行雄安新区营业管理部携手中国邮政储蓄银行，在省财政厅和中国人民银行石家庄中心支行指导和支持下，完成全国首笔数字人民币支付“非税电子票+区块链”业务落地。此笔交易的完成标志着“非税电子票+区块链”系统功能的再延伸，标志着从非税缴纳到国库入库全流程通过数字人 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 民币流转在雄安新区顺利完成。 煤炭运销协会：煤炭市场供需形势将逐步改善 市场煤价格将高位波动运行 中国煤炭运销协会预计，随着主产区煤炭产能加快释放，预计后期煤炭供应将保持增长，煤炭需求增速将有所回落，煤炭市场供需形势将逐步改善，市场煤价格将高位波动运行。据悉，10月1-13日，协会重点监测煤炭企业日均煤炭产量693万吨，比9月日均增长4.5%，重点企业煤炭产销势头良好，煤炭增产增供效果逐步显现。 农民日报：“两只手”发力 度过此轮最特殊“猪周期” 农民日报刊文称，生猪繁殖率高，加上政策推动等因素，价格上涨后一定时期内生猪供给量就能较快增长。从市场方面来说，进一步发挥期货、保险等金融工具的防风险、保基本作用。生猪期货今年推出后，成为部分企业规避市场风险的重要手段之一，未来还需通过提高期货的市场流动性，扩大参与面，积极发展衍生品等更好发挥风险防范作用。同时，广大养殖户需要密切关注发布的产业信息，把握出栏节奏，尽最大努力节本增效，并适当科学加大淘汰低产能繁母猪力度，压减生猪产能。 我国寿险业探索独立代理人模式 促进行业规范健康发展 伴随着我国寿险行业独立代理人模式的创新探索，越来越多的保险代理人加速向专业化、职业化、精英化转型，保险代理行业形象也正逐步改变；同时，专业的保险独立代理人能够更加精准地挖掘和匹配客户需求，更好地为消费者提供风险保障服务，从而推动保险行业的高质量发展。有业内人士认为，伴随市场发育和消费者成熟，传统保险代理人制度的局限性日益凸显，准入门槛低、人员素质参差不齐、专业技能薄弱，代理人社会价值感和社会尊重度低等问题频繁涌现，再加上传统个人代理人开展业务，多注重短期利益，对长期保险服务提供不充分，导致业务发展的可持续较差。独立代理人制度设计的核心优势在于打破了传统的架构，对于利益分配进行了全新的权衡，有助于推动保险代理人向专业化、职业化、精英化转型，进而促进行业规范健康发展。 风电伙伴行动计划发布 2025年陆上风电成本最低降至0.1元/度 17日，118个城市与600多家风电企业共同发起了“风电伙伴行动·零碳城市富美乡村”计划。该行动计划提出，要打造零碳电力基地，助力东北再振兴和西部大开发，缓解中东部减排压力；风电产业要通过上下游协同和技术创新，持续降低成本。风电力争在2025年将陆上高、中、低风速地区的度电成本分别降至0.1元、0.2元和0.3元，将近海和深远海风电度电成本分别降至0.4元和0.5元，对地方经济发展形成强有力支撑。 报告速览 [Table_ReportList] 【宏观】宏观深度报告：美联储进入紧缩周期的路线图展望(解运亮) 美国经济仍在良好修复，失业率首次达到预期水平，货币紧缩周期将至。受前期疫情扰动，8月失业率虽然好转但并未达到预期，影响到9月FOMC会议决策，会议上美联储调高今年失业率预期至4.8%，随后9月公布的失业率数据首次达到4.8%，整体就业数据好转，Taper将至。疫情抑制了部分消费活动和个人消费支出，需求回落打压了工业制造商的补库意愿，大宗商品价格增速环比回落。供需缺口和极度宽松货币政策的共同影响下，美国通胀持续高位，美联储调高今年通胀预期，当下金融体系流动性过剩，隔夜逆回购交易量仍然处于前所未有的水平。 关于缩减购债的进程？我们认为疫情下就业和通胀水平，是影响缩减购债进程的最大变数。关注疫情下失业率和PCE同比数据，判断Taper正式开启的时间，以及此后缩减购买债券的进程。我们认为，基准情形下，联邦公开委员会可能会在11月宣布、12月开启Taper，按照每个月缩减150亿元资产购买规模（缩减购买国债和MBS100亿美元和50亿美元），可能在明年7月完成。如果此后就业不及预期，但是通货膨胀持续，很可能美 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 联储会放慢宣布缩减购债的时间（例如在2022年1月宣布，在2月开始实施），同时加大缩减购债力度（比如每月分别缩减购买国债和MBS200和100亿美元，可能4个月就能结束购买债券）；如果就业温和修复，通胀水平放缓，美联储有可能会放缓缩减购买债券的速度，比如每个月分别缩减购买国债和MBS80亿美元和40亿美元，持续10个月可能会结