中国平安在2021年9月的保费收入为596亿元，同比下滑7.76%。其中，寿险个险新业务保费收入为227亿元，同比下滑12.29%；产险业务总保费收入为660亿元，同比下滑12.39%。虽然新业务的下滑主要受代理人队伍缩减、疫情后报复性增长退潮、惠民保冲击等影响，但平安对“产品+服务”的重视一定程度缓解了长期寿险销售受到的冲击。同时，产险方面整体业务出现下滑仍然是因为车险综改压力持续，但业务结构的改善、短期意外与健康险的持续高增长一定程度上削弱了前者对产险业务整体的影响。预计四季度地产资产风险或下降，通胀预期或提升，将持续利好保险企业的资产端。我们维持中国平安的“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润为1482/1687/1942亿元，摊薄EPS为8.11 /9.23/10.62元，当前股价对应PE为6/5/5x，对应2021年PEV为0.59，短期目标价66元。
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