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金博股份（688598）发布公告，拟通过定增募资不超过31.03亿元用于高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目等。公司计划建设年产1500吨高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目，计划建设期限24个月。公司此前已通过IPO募资+超募资金+可转债扩产使公司2021年底产能爬坡至1650吨。此次公告的年产1500吨热场产能，我们预计公司2023年底达到产能规模3150吨（350+350+350+600+1500），保障对合同的履行具有充足的产能配套。同时，公司通过加速扩产将技术优势和成本优势转化为市场优势，有望实现市场份额的快速提升，我们预计公司未来在碳基复合材料热场的全球市占率有望由30%左右提升至50%；同时碳基复合材料热场的渗透率有望进一步提升，加速对石墨热场的替代。公司已与多家硅片厂签订长期采购协议，此次扩产有利于满足下游订单需求，提升公司市占率。公司在2020年末和2021年初已和行业龙头隆基股份、晶科能源和上机数控签订合计25亿元的长期采购协议；2021年9月与硅片新进者包头美科和青海高景签订分别为4亿元和10亿元的长期合作协议，合计14亿元为公司2020年收入的3.3倍。目前公司在手订单已排产至2022H2。公司定增拟投资8亿元用于金博研究院建设项目，并对外投资设立全资子公司“湖南金博碳基材料研究院有限公司”作为项目主体。有利于进一步巩固技术优势及成本控制能力，高盈利龙头地位稳固。我们维持2021-2023年的归母净利润为4.5/6.2/9.0亿元，对应当前股价PE为59/43/30倍，维持“买入”评级。
