首席周观点：2021年第40周

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本周市场出现了明显的“低估值”行情，行业来看涨幅居前的煤炭、有色等估值处于历史低位；指数来看，申万低市盈率指数/高市盈率指数于8月初转为上行。自2010年以来，共有4次低估值占优的区间，分别是：2012.9-2013.1、2014.10-2014.12、2016.3-2018.1、2018.7-2018.10。在“低估值行情”开始时点均为PMI下行+估值极度分化时点。“低估值行情”结束的条件是低估值板块业绩预期的转弱，低、高市盈率预测净利润增速差值环比下行幅度超过10BP后2-4个月低估值行情将结束。本次的“低估值行情”至少将持续至年末。在300只申万低市盈率指数成分股中筛选出76只个股，主要分布在银行、建筑、钢铁、交运、煤炭、化工、石油石化、机械、轻工等行业。