想要高效找报告，发现报告（www.fxbaogao.com）是您的不二之选。作为国内大型的研报平台，我们拥有巨大的用户流量。报告资源极其丰富，宏观、行业、财报内容一应俱全，数量多得惊人。我们用朴素实用的设计，配合先进技术，助您快速获取关键数据。在这里，您可以轻松掌握市场脉络，实现精准的投资决策。
近期市场对银行2021年中报因极低基数导致的“集体繁荣”有充分预期，并有相当一部分投资者认为中报是银行的业绩顶，下半年银行业绩将出现回落。此外，还有部分投资者对银行三季报没有预期。而我们认为，银行2021年三季报可能存在超预期，体现在：1.营收端有息差同比降幅收窄的支撑。银行三季报的营收增速（单季和累计口径）有望继续向上，核心驱动来自息差同比降幅的收窄。投资者往往十分关注息差的环比走势，忽略同比变化，而息差的同比表现才是影响单季营收增速的关键变量。2020年银行息差下行斜率非常陡峭，2021年虽然仍在下行，但斜率小了很多，所以同比来看，息差压力是逐季缓解的，有望驱动单季营收增速持续回升；2.利润端兼有维持稳定的意愿和能力。银行三季报的利润增速（累计口径）有望与中报水平保持相对平稳。一方面，我们预计上市银行有维持累计口径利润增速相对平稳，甚或稳中有升的意愿；另一方面，银行确实有能力做到这一点，盈利驱动因素将由低基数切换为信用成本下降（拨备少提）。虽然2021年Q2银行利润增速很高，但拨备计提力度其实很大，主要还是因为2020年Q2拨备计提异常多，导致利润基数异常低，才促成2021年Q2的利润高增长。而从2021年Q3开始，银行信用成本有望实现真正意义上的下行，推动盈利持续释放。但从单季利润增速的角度看，Q3较Q2回落应是大概率事件，原因在于2020年下半年银行利润基数的逐步回升。3.不良整体出清向好趋势不改。市场一直担心银行面临的各种信用风险，及资产质量的潜在恶化，但我们预计银行2021年下半年的核心账面不良指标仍将继续改善。原因是，从绝对体量来看，即便边际上有局部的不良生成，也无法逆转银行资产质量整体出清向好的大趋势。这种“市场担忧”与“账面呈现”的背离，在一些优质银行股上已经存续了好几年。但是不良前瞻指标的确值得关注。
