和胜股份跟踪分析报告：磷酸铁锂渗透率提升推动电池盒量价齐升，公司凭借早期投入和早期研发引领工艺变革，单车收入和盈利水平显著优于同行，行业竞争壁垒进一步提升。铝价上涨影响可控，向下游大客户顺利传导。下游高景气，产能需求进入共振阶段。公司产能配套建设同步，下游客户有望全面开花，未来3~5年业绩高增确定性较高。考虑到新增股权激励费用摊销及铝价上涨对利润侵蚀，我们将2021-2023年盈利预测由2/3.04/4.52亿调整至1.81/2.79/4.29亿，YoY +140%/54%/54%，当前股价对应21~23年PE估值 30/20/13倍，公司 21-23 年业绩预期复合增速接近100%，公司大股东全额认购三年期定增彰显管理层信心，同时考虑到公司业务量价齐升和可比公司估值，参考可比公司科达利，我们给予 2022 年目标 PE估值 35 倍，目标市值调整至97.65亿，目标价调整至52.85元，维持“强推”评级。
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